20210511-致富证券-拜登基建计划对未来美国经济的影响分析_15页_1mb

拜登基建计划对未来美国经济的影响分析总结

核心内容概述

拜登于2021年3月31日公布了“美国就业计划”（The American Jobs Plan）和“美国制造税收计划”（The Made In American Tax Plan），旨在通过大规模基建投资和税收改革推动美国经济复苏与长期增长。

主要观点

• “美国就业计划” 是美国历史上规模最大的基建计划，总投资约2.3万亿美元，涵盖交通、能源、住房、护理经济、制造业和工会建设等多个领域。
• “美国制造税收计划” 通过提高企业税率、限制避税行为和鼓励国内投资，预计在未来15年筹集超过2万亿美元资金，用于支付“美国就业计划”的投资，并减少联邦赤字。
• 该计划不同于美国历史上三次大规模基建，其覆盖范围更广，不仅包括传统基建，还涉及清洁能源、电动汽车、数字基础设施等领域。

关键信息

1. “美国就业计划”具体内容

• 交通基础设施（5910亿美元）：修复道路、桥梁、港口、机场等，推动交通现代化。
• 清洁饮用水与电网升级（3100亿美元）：更换铅管、建设高速宽带、升级电网以实现无碳发电。
• 住宅与商业建筑改造（3780亿美元）：改善住房、学校、医院等公共设施。
• 护理经济与就业机会（4000亿美元）：扩大护工就业，提升其工资与福利。
• 制造业振兴（5800亿美元）：加强研发、供应链安全、就业培训和国内制造能力。
• 工会建设（100亿美元）：保障工人加入工会的权利，提升劳动标准与安全。

2. “美国制造税收计划”主要内容

• 将企业税率从21%提高至28%。
• 提高跨国公司的全球最低税率至21%，防止利润转移。
• 取消对离岸工作的税收抵扣，鼓励企业在国内投资。
• 消除鼓励外包的知识产权税收漏洞。
• 对大公司账面收入征收最低税。
• 取消化石燃料行业税收优惠，确保污染者承担清理成本。
• 加强税务执法，打击避税行为。

3. 经济影响预测

• GDP增长：预计未来10年“美国就业计划”将带来4.11万亿美元的GDP增长，每年约4110亿美元。
• 就业创造：首年可能新增335万个就业岗位，未来十年预计超过千万个。
• 对美联储资产负债表影响：由于资金主要来自税收计划，不会额外增加美联储资产负债规模，缩表时间点仍可能在三季度。
• 税收计划负面影响：预计未来十年GDP下降0.7%，资本存量减少1.4%，工资水平下降0.6%。

结构分析

1. 与历史基建计划的对比

• 罗斯福时期（1933-1941）：主要集中在传统基建，如公路、桥梁、水利工程等，拉动GDP增长并降低联邦债务占GDP比重。
• 艾森豪威尔时期（1952-1961）：大力发展州际高速公路，GDP增长显著，联邦债务占GDP比重下降。
• 奥巴马时期（2009-2012）：基建项目覆盖广泛，但因两党分歧，进展缓慢。
• 拜登时期：覆盖范围更广，涉及新兴领域如清洁能源、护理经济、数字基础设施等。

2. 投资结构与重点领域

• 总投资2.3万亿美元，其中：
  • 交通基础设施：26%
  • 制造业振兴：25%
  • 护理经济与住宅改造：18% 和 17%
  • 饮用水、电网与宽带建设：14%

3. 对经济的综合影响

• 正面影响：基建投资将带动GDP增长和就业机会增加。
• 负面影响：税收计划可能抑制企业投资，导致GDP、资本存量和工资水平下降。

结论

1. 拜登基建计划突破传统领域，聚焦未来经济关键方向。
2. 预计在未来十年内显著提升美国GDP和就业。
3. 税收计划虽能为基建提供资金，但可能对经济产生一定的抑制作用。
4. 由于资金来源不依赖美联储扩张，缩表时间点仍可能在三季度。

图表目录

• 图表1: 拜登美国就业计划具体细则
• 图表2: 美国GDP总量及增速（1929-1945）
• 图表3: 美国GDP总量及增速（1952-1961）
• 图表4: 美国联邦政府债务占GDP比重（1952-1961）
• 图表5: 拜登美国就业计划各大项占比
• 图表6: 美联储资产结构
• 图表7: 美国新冠疫苗接种总量
• 图表8: 税收制造计划对美国GDP的预计影响
• 图表9: 税收制造计划对美国经济的潜在长期影响