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拜登基建和税收计划双管齐下，有望从供给侧改善美国经济基本面

核心内容概述

2021年3月31日，美国总统拜登公布了一项价值约2万亿美元的基础设施和经济复苏计划（《美国就业计划》），以及一项旨在提高税收公平性的《美国制造税收计划》。这两项政策旨在从供给侧改善美国的经济基本面，同时通过加税缓解政府债务压力，促进社会财富再分配，并对国际油价产生积极影响。

主要观点

• 拜登的基建计划覆盖六大领域，包括公共交通、清洁饮用水、房屋与学校建设、护理经济、研发与制造业、就业改善，总投资约2万亿美元。
• 该计划预计未来八年平均拉动美国经济增长1.2个百分点，但需考虑加税对消费和企业利润的负面影响。
• 拜登的税收计划主要包括提高企业税率、打击跨国公司避税、取消污染企业税收优惠，是自1968年以来美国最大规模的加税政策。
• 基建和加税计划的实施存在政治与财政上的阻碍，可能影响其落地时间和规模。
• 若顺利实施，美国经济刺激政策将向“宽财政+紧货币”策略转变，可能将通胀压力转移至新兴市场。
• 未来中美将在技术和环保领域展开竞争与合作。

基建计划内容

税收计划内容

经济影响分析

• 基建计划预计未来八年平均拉动美国经济增长1.2个百分点，但加税可能抵消部分效果。
• 该计划与罗斯福新政有相似之处，均通过基建提振经济。
• 2万亿美元的基建投资将为市场注入流动性，提振美股、长期美债收益率及地产市场。
• 房地产市场可能出现虚假繁荣，房价涨幅可能远超居民收入增长。
• 美国财政赤字和债务压力较大，加税有助于改善政府财政收支结构。

风险与挑战

• 基建与税收计划在立法过程中可能面临两党对立、州政府配合度不足以及利益团体阻挠等问题。
• 美联储可能提前缩减购债和加息，导致“宽财政+紧货币”策略的实施。
• 这一策略可能将美国的通胀压力转移到新兴市场，加剧这些经济体的金融风险。
• 若全球金融市场出现泡沫破裂，可能引发多米诺骨牌效应。

中美关系展望

• 拜登的基建计划旨在提升美国核心竞争力，与中国“新基建”战略有部分重合。
• 在高新技术领域，中美可能展开竞争，如人工智能、5G、生物技术等。
• 同时，拜登在环保和绿色技术方面的政策与中国“2030碳达峰”、“2060碳中和”目标相契合，有望推动两国在技术与环保领域深化合作。