20230326-华鑫证券-食品饮料行业周报_关注春糖白酒行情_大众品进入年报季_24页_942kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现有所反弹，白酒板块进入年报季，市场关注度持续上升。分析师认为，白酒仍是当前最值得看好的子板块，其次为啤酒、休闲食品、软饮料、速冻食品等。报告指出，随着消费复苏和成本下降，行业将迎来恢复性增长。

主要观点

行业表现

食品饮料(中万)：近1个月下跌2.9%，近3个月上涨2.5%，近12个月上涨9.3%。
沪深 300：近1个月下跌0.8%，近3个月上涨4.8%，近12个月下跌3.5%。

投资观点

子板块排序：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。
重点推荐产品矩阵：
- 白酒：泸州老窖 + 次高端四杰（舍得酒业、金徽酒、老白干酒、金种子酒） + 今世缘。
- 大众品：软饮料四杰（李子园、香飘飘、养元饮品、承德露露） + 休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品） + 预期差标的（五芳斋、有友食品、绝味食品、中炬高新、日辰股份、晨光生物）。

关键信息

行业动态

白酒行业：
- 3月中旬白酒价格指数环比下跌。
- 1-2月酒类进出口数据出炉。
- 宜宾白酒产业增加值增长16.9%。
- 酒业获特品级旅游资源推荐。
- 七家酒企产品入选升级消费品名单。
- 苏格兰威士忌税率或提升10.1%。
- 爱尔兰威士忌对大中华区出口超12亿。
- IWSR预测全球葡萄酒销量将继续下滑。
- 全球首款益生菌啤酒发布。
- 澳大利亚修订啤酒警告标识规定。
公司动态：
- 贵州茅台：生态公司力争5亿营收，3万吨技改项目新片区将投用，巽风发布第四批创新需求。
- 泸州老窖：推出涉酒贷。
- 五粮液：获中国工业大奖表彰奖，部署高质量倍增工程，发表研究成果。
- 山西汾酒：山西省长调研汾酒。
- 洋河股份：成立酿造科技新公司。
- 舍得酒业：在葡萄牙上市。
- 水井坊：法人变更。
- 金种子酒：人事及薪酬调整。
- 华致酒行：加码江西市场。
- 天佑德酒：聘任名誉董事长，省内外市场占比3:1。
- 燕京啤酒：四川燕京啤酒公司拟投资2亿元实施三期技改扩能。
- 青岛啤酒：发布120周年华诞纪念标识。
- 百威亚太：与卡夫亨氏扩大合作，王嘉尔成为亚太区代言人。
- 嘉士伯：与北京鼎力兴成立独立公司专营核心渠道。
- 习酒：开启史上最大规模校招。
- 王朝酒业：何崇富任总经理。
- 晋善晋美酒业：签订1亿合作协议。
- 石花酒业：推行“6个亿元计划”。
- 20万吨啤酒瓶罐项目签约。
- 柠檬道：推出新口味气泡酒。
- 朝日啤酒：推出贝罗尼啤酒。
- 札幌啤酒：推出北海道限量啤酒。
- 星座集团：获准销售科罗娜硬苏打水。
- WSET：推出管理新课程。
- 贝克汉姆：或推自有品牌酒饮。

重点公司表现

劲仔食品：
- 2022年营收14.62亿元（同增31.59%），归母净利润1.25亿元（同增46.77%）。
- 2022Q4营收4.52亿元（同增25.39%），归母净利润0.34亿元（同增63.88%）。
- 毛利率25.62%（-1.2pct），净利率8.35%（+0.8pct）。
- 分产品看，鱼制品营收10.26亿元（同增25%），豆制品1.83亿元（同增28%），禽类制品1.83亿元（同增87%）。
- 分渠道看，经销营收12.25亿元（同增26%），直营营收2.37亿元（同增71%）。
- 分区域看，华东/华中/西南/华南/华北/西北/东北/海外/线上营收分别同增46% / 26% / 18% / 17% / 17% / 43% / 28% / 18% / 49%。
中炬高新：
- 2022年营收53.4亿元（+4.4%），归母净利润-5.9亿元（-179.8%）。
- 2022Q4营收13.9亿元（-18.7%），归母净利润-10.1亿元（-369.4%）。
- 毛利率31.7%（-3.2pct），净利率-10.4%（-25.7pct）。
- 2022年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品分别收入30.3 / 6.0 / 5.0 / 7.7亿元。
- 2022年东部/南部/中西部/北部收入分别同增0.8% / 7.0% / 11.2% / 12.6%。
- 2022年销量50.3 / 3.2 / 3.2 / 12.9万吨，吨价6016 / 18754 / 15649 / 5949元/吨。
- 控股股东中山润田股权拍卖，预计持股比例降至约8%。
舍得酒业：
- 2022年总营收60.56亿元（同增22%），归母净利润16.85亿元（同增35%）。
- 2022Q4总营收14.39亿元（同增6%），归母净利润14.39亿元（同增76%）。
- 毛利率77.72%（-0.1pct），净利率28.1%（+2.5pct）。
- 分产品看，酒类营收56.56亿元（同增24%），占比94%。
- 分渠道看，电商销售/经销营收分别为3.95 / 52.61亿元，占比7% / 93%。
- 分区域看，省内/省外营收分别为16.12 / 40.45亿元，占比28% / 72%。
- 2023年3月发布提价公告，品味舍得系列终端售价上调20元/瓶。
金徽酒：
- 2022年总营收20.12亿元（同增12.5%），归母净利润2.80亿元（同减13.7%）。
- 2022Q4总营收4.50亿元（同增0.7%），归母净利润0.67亿元（同减18.6%）。
- 分产品看，高档/中档/低档酒营收12.67 / 6.81 / 0.34亿元，占比64% / 34% / 2%。
- 分渠道看，经销商/直销营收18.92 / 0.89亿元，占比95% / 5%。
- 分区域看，甘肃东南部/兰州及周边/甘肃中部/甘肃西部/其他地区营收分别同增32% / -3% / -2% / 4% / 18%。
- 2023年目标：营收25亿元，净利润4亿元。
青岛啤酒：
- 2022年总营收321.72亿元（同增6.7%），归母净利润37.11亿元（同增17.6%）。
- 2022Q4总营收30.62亿元（同减9.8%），归母净利润-5.56亿元（同减22.2%）。
- 2022年销售费用率/管理费用率/毛利率分别为13.1% / 4.8% / 36.9%。
- 2022年总销量807万千升（同增8.2%），青岛品牌销量444万千升（同增2.6%）。
- 2022年整体吨价3928元/吨（同增4.9%），青岛品牌吨价4836元/吨（同增5.5%）。
妙可蓝多：
- 2022年营收48.3亿元（同增8%），归母净利润1.35亿元（同减12%）。
- 2022Q4营收10亿元（同减25%），归母净利润-0.08亿元（同减175%）。
- 分产品看，奶酪/液态奶/贸易营收38.69 / 3.49 / 6亿元，占比80% / 7% / 12%。
- 分渠道看，经销/直营/贸易营收34.55 / 7.63 / 6亿元，占比72% / 16% / 12%。
- 分区域看，北区/中区/南区营收同增3% / 8% / 19%，占比43% / 36% / 21%。
- 2022年经营活动现金流净额-2.05亿元（同减147%），2022Q4为1亿元（同减71%）。
千味央厨：
- 拟发行股票募集资金不超过5.9亿元，用于扩建工厂及收购味宝食品80%股权。
- 新工厂预计新增年产能9.2万吨，投资回收期约5.87年。
- 收购味宝食品后，有望增强与百胜中国合作，并拓展茶饮客户。
良品铺子：
- 2022年营收94.4亿元（同增1%），归母净利润3.35亿元（同增19%）。
- 2022Q4营收24.37亿元（同减12%），归母净利润0.48亿元（同增243%）。
- 分产品看，坚果炒货/果干果脯/肉类零食/素食山珍/糖果糕点/其他产品营收分别同增-3% / -3% / -3% / -15% / +1% / +22%。
- 分渠道看，电子商务/加盟/直营零售/团购业务营收分别为47 / 20.1 / 15.6 / 4.9亿元。
- 截至2022年底，门店数3226家，净增加252家。