20251019-国盛证券-食品饮料行业2025年秋糖点评_白酒如期筑底_大众品关注成长与复苏_2页_409kb

2025年秋糖会显示白酒行业仍处筑底阶段，需求端动销平稳，价格体系基本稳定，经销商态度趋于谨慎，参展重心转向趋势观察与品牌传播。区域酒企参与更积极，酱酒热度下降，浓香、清香品类表现活跃。酒企聚焦C端运营，推动产品创新与渠道变革，如低度酒、文创酒推出及管理层调整。当前板块处于预期、信心与估值底部，中长期配置价值显现。短期关注弹性标的如泸州老窖、珍酒李渡、舍得等；中长期推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒等龙头。大众品方面，Q3线下快消承压，销售额同比下降，主因消费预算收缩与客单价下滑。健康化成为食品饮料创新主线，低GI、少糖、功能性产品受青睐。统一9月营收同比增长，饮料竞争激烈，建议关注渠道优势与大单品潜力企业。啤酒板块进入淡季，华润啤酒与古越龙山合作推出“黄酒+啤酒”联名产品，关注结构升级与餐饮复苏进展，推荐燕京啤酒、珠江啤酒等。整体建议聚焦高成长与复苏逻辑，关注盐津铺子、东鹏饮料、百润股份、安井食品、伊利股份、农夫山泉等。风险提示包括成本上涨、消费复苏不及预期及行业竞争加剧。