> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业专题研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年第一季度食品饮料行业整体及重点子板块的表现，重点包括白酒、软饮料、大众品（速冻、调味品、乳制品、啤酒、休闲食品）等。报告指出行业整体处于去库存周期，部分板块如白酒、软饮料、调味品、休闲食品表现相对较好，而乳制品、啤酒等板块则在春节错期及行业周期影响下，呈现稳中向好的趋势。分析师对行业各子板块及重点公司给出“买入”评级，并提示相关风险。 ## 主要观点 ### 白酒板块：动销表现分化，高端酒表现较好 - **行业状况**：白酒行业整体处于去库存阶段，春节动销表现呈现“哑铃型”分化，高端与大众价格带表现稳健，次高端价格带受B端需求恢复缓慢影响表现不佳。 - **高端酒表现**： - **贵州茅台**：通过i茅台平台带动节前动销积极，批价上行，预计2026年Q1营收/净利润同比分别增长8% / 10%。 - **五粮液**：春节动销增长20%+，渠道库存逐渐去化，预计Q1营收/净利润同比分别增长3% / 2%。 - **泸州老窖**：国窖高低度表现分化，预计Q1营收/净利润同比分别下降5% / 7%。 - **次高端酒表现**： - **山西汾酒**：春节动销稳健，预计Q1营收/净利润同比分别增长3% / 5%。 - **舍得酒业**：动销表现好于预期，预计Q1营收/净利润同比分别下降5% / 5%。 - **地产酒表现**： - **今世缘**：春节动销符合预期，预计Q1营收/净利润同比分别下降2% / 5%。 - **迎驾贡酒**：预计Q1营收/净利润同比分别增长5% / 2%。 ### 软饮料板块：行业景气度依旧，头部及区域龙头表现更优 - **行业状况**：软饮料行业景气度依旧，但呈现结构性分化，头部品牌凭借平台化优势及渠道壁垒持续抢占市场份额。 - **重点公司表现**： - **东鹏饮料**：特饮动销稳定增长，第二曲线产品补水啦延续高增，预计Q1营收/净利润同比分别增长25% / 28%。 - **泉阳泉**：2026年销量规划同比增长33%至200万吨，预计Q1营收/净利润同比分别增长20% / 25%。 ### 大众品板块：细分亮点突出 - **速冻食品**：餐饮回暖带动需求，头部企业转向“价值战”，预计2026年Q1业绩回暖，净利率小幅提升。 - **调味品**：终端需求回暖，龙头具备提价能力，预计Q1业绩开门红。 - **乳制品**：春节错期带动礼赠需求，原奶价格企稳，低温奶及奶酪表现优于行业。 - **啤酒**：2025年Q4进入淡季，2026年旺季需求有望边际修复，燕京啤酒核心单品U8销量保持双位数增长，预计Q1归母净利润增长55%~65%。 - **休闲食品**：多数公司预计实现开门红，盐津铺子、洽洽食品、劲仔食品表现分化，其中盐津铺子预计Q1营收/净利润增长10%~15% / 15%~20%。 ## 关键信息 ### 行业数据概览 - 上市公司数：127家 - 行业总市值：42,899.06亿元 - 行业流通市值：42,385.45亿元 ### 投资建议 - **重点推荐**： - 白酒：贵州茅台 - 软饮料：东鹏饮料、泉阳泉 - 调味品：海天味业、安井食品、颐海国际 - 乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业 - 啤酒：燕京啤酒 - 零食：盐津铺子 ### 风险提示 - 渠道调研样本偏差 - 数据更新不及时 - 终端需求恢复不及预期 - 行业竞争加剧 - 提价落地不及预期 - 食品安全风险 ## 评级说明 - **股票评级**： - **买入**：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 - **增持**：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 - **持有**：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 - **减持**：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 - **行业评级**： - **增持**：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 - **中性**：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 - **减持**：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 ## 备注 - 本报告基于公开资料及实地调研，力求独立、客观和公正。 - 报告数据及预测为初次发布时的判断，可能随时调整。 - 投资建议仅供参考，不构成任何操作建议。 - 报告内容可能涉及本公司或其关联机构持有相关公司证券的情况。