20171202-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，分析了2017年12月1日钢铁行业相关指标的最新情况，涵盖产量、库存、价格、盈利与估值五大方面，结合历史数据进行对比分析，为行业研究提供参考。

---

一、铁矿石市场

价格走势

• 周度价格：截至2017年12月1日，Myspic铁矿石价格指数为479元/吨，处于2005年7月1日至今的0-25%分位之间，表明价格处于历史低位。
• 日度价格：同日，Myspic铁矿石价格指数为479元/吨，处于2010年1月1日至今的75-100%分位之间，说明价格处于相对高位。

港口库存

• 截至2017年12月1日，41个港口铁矿石库存为13680万吨，处于2013年10月11日至今的75-100%分位之间，表明库存处于较高水平。

---

二、钢材市场

价格走势

• 周度价格：Myspic综合钢价指数为4615元/吨，为2000年6月23日至今的75-100%分位，处于历史高位。
• 日度价格：同日，Myspic综合钢价指数为4615元/吨，为2010年1月1日至今的75-100%分位，价格同样处于历史高位。

社会库存

• 截至2017年12月1日，主要钢材品种社会库存为784.66万吨，环比下降6.15%，同比下降10.18%，创近五年同期新低。

钢厂库存

• 截至2017年11月下旬，重点企业库存为1256.67万吨，环比上升2.42%，同比上升1.37%。

日均产量

• 2017年11月下旬粗钢日均产量为222.66万吨/天，环比下降1.40%，同比下降1.68%，处于2009年1月至今的75-100%分位。

---

三、行业盈利分析

螺纹钢毛利

• 截至2017年12月1日，螺纹钢吨钢毛利为2163.35元/吨，为2011年2月21日至今的最高值。
• 季度趋势：2017年三季度毛利为1272.77元/吨，环比提升18.76%；四季度毛利为1560.44元/吨。
• 月度趋势：2017年11月毛利为1699.77元/吨，环比提升26.40%；12月毛利为2163.35元/吨。

热轧毛利

• 截至2017年12月1日，热轧吨钢毛利为1614.66元/吨，为2011年2月21日至今的最高值。
• 季度趋势：2017年三季度毛利为1114.23元/吨，环比上升116.92%；四季度毛利为1436.57元/吨。
• 月度趋势：2017年11月毛利为1505.60元/吨，环比提升12.56%；12月毛利为1614.66元/吨。

冷轧毛利

• 截至2017年12月1日，冷轧吨钢毛利为1425.57元/吨，为2011年2月21日至今的最高值。
• 季度趋势：2017年三季度毛利为847.55元/吨，环比上升201.55%；四季度毛利为1236.33元/吨。
• 月度趋势：2017年11月毛利为1340.05元/吨，环比提升22.83%；12月毛利为1425.57元/吨。

---

四、行业估值分析

PE_TTM（市盈率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为17.17X，处于25%-50%分位之间，估值处于中等偏低水平。
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为17.17X，处于0%-25%分位之间，估值处于历史低位。
• 相对估值：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为80.84%，处于50%-75%分位（2000年至今）和0%-25%分位（2011年至今）。

PB_LF（市净率）

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.76X，处于50%-75%分位之间。
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.76X，处于75%-100%分位之间。

---

五、主要观点与关键信息

市场表现

• 钢材价格：2017年12月1日钢材价格指数创2012年至今新高，表明钢材市场表现强劲。
• 盈利改善：螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均创历史新高，盈利状况显著改善。
• 库存变化：社会库存持续下降，钢厂库存有所上升，库存结构显示下游需求强劲，但钢厂库存仍处于上升通道。

行业趋势

• 产能利用率：自2010年起，粗钢产能利用率持续下行，表明行业面临产能过剩压力。
• 估值水平：钢铁板块PE和PB均处于历史低位，表明市场对行业盈利前景存在悲观预期。

风险提示

• 指标失灵：部分中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵，市场情绪剧烈变化可能影响基本面分析。
• 数据真空：部分统计指标存在数据真空期，可能影响分析准确性。
• 过度解读：个人或市场可能过度解读政策或事件，导致误判。
• 简化方法局限：简化指标构建方法可能无法捕捉或过度解读极端行情。

---

六、团队介绍

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富和金牛奖奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 雷文：研究助理，华中科技大学金融学硕士，2017年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

---

七、投资评级说明

投资评级	定义
买入	预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
谨慎增持	预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%
持有	预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%~+5%
卖出	预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

---

八、免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而引致的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不承诺持续更新。