20170107-东吴证券-食品饮料周报_白酒年度规划给力_春节行情值得期待_17页_1mb

食品饮料周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，其中白酒板块涨幅最大，达到3.79%。投资评级为增持（维持），重点推荐山西汾酒、五粮液、泸州老窖、水井坊、贵州茅台，建议关注古井贡酒、沱牌舍得。同时，看好安琪酵母、广弘控股、伊利股份、双汇发展，以及贝因美、维维股份和承德露露。食品板块机会主要来自于或有通胀和市场风险偏好下降，估值合理及业绩确定增长，看好伊利和双汇。

主要观点

1. 白酒行业展望

• 高端酒释放挺价信号：茅台和五粮液等龙头酒企在岁末终端价齐涨，显示出行业复苏迹象。
• 茅台年度规划给力：预计2017年茅台酒销量增长约15%，利润增长超过23%。
• 汾酒集团表现亮眼：预计2017年集团收入增长20%，股份公司增速规划不低，有望明显高于2015、2016年。
• 行业复苏与市场空间：17年温和通胀有助于白酒行业全面复苏，龙头企业带动其他企业制定乐观目标，推动春节行情。

2. 食品板块机会

• 估值合理，业绩提速：重点推荐广弘控股、安琪酵母，关注贝因美、维维股份和承德露露。
• 或有通胀与风险偏好下降：食品板块受益于通胀预期及市场风险偏好下降，险资配置比例提升。
• 龙头表现稳定：看好伊利、双汇等龙头企业的业绩确定增长。

关键信息

1. 行业数据变化

• 原奶价格：3.53元/公斤，同比-0.3%，周环比+0.3%，月环比+1.1%。
• 进口葡萄酒：11月进口瓶装葡萄酒数量同比+48.3%，环比+50.5%，进口单价同比-26.1%，环比-12.3%。
• 进口大麦：11月进口数量同比-24.6%，环比+31.3%，进口单价同比-18.4%，环比-1.4%。
• 仔猪与生猪价格：仔猪平均价44.4元/千克，同比+27.0%，周环比+5.1%，月环比+9%；生猪价格18.14元/千克，同比+8.3%，周环比+4.13%，月环比+6.64%。
• 猪粮比价：全国猪粮比价达到11.31:1的高位。

2. 行业动态聚焦

• 泸州老窖窖龄酒30年实行双轨制：计划配额内价格保持不变，计划配额外价格调整。
• 中国居民消费占GDP比重上升：2014年为37.9%，预计2024年将上升至44.3%。
• 茅台五粮液终端价上涨：高端酒企通过涨价和饥饿营销策略推动市场。
• 红花郎全线提价10%：核心单品出厂价上涨，订货配赠政策调整。
• 剑南春水晶剑提价10元：成交指导价提高至370元，提价方式较为保守。

推荐组合

• 重点推荐个股：安琪酵母、广弘控股、伊利股份、双汇发展、水井坊、五粮液。
• 建议关注个股：古井贡酒、沱牌舍得、贝因美、维维股份、承德露露。

风险提示

• 经济下滑对白酒需求影响超预期：可能对白酒行业造成不利影响。

重要行业新闻

• 泸州老窖窖龄酒30年实行双轨制：计划配额内外价格分别调整。
• 中国居民消费占GDP比重上升：预测2024年将上升至44.3%。
• 茅台五粮液终端价齐涨：推动市场对高端白酒的需求。
• 红花郎全线提价10%：核心单品出厂价上涨，提价方式较为保守。
• 剑南春水晶剑提价10元：成交指导价提高至370元。

重大事项提醒

• 限售股解禁：克明面业（2017/1/19）、麦趣尔（2017/2/3）等公司即将解禁。
• 股东大会：科迪乳业（2017/1/9）、桃李面包（2017/1/10）、威龙股份（2017/1/16）、梅花生物（2017/1/16）、莲花健康（2017/1/16）、双塔食品（2017/1/17）、洽洽食品（2017/1/18）、惠泉啤酒（2017/1/19）、千禾味业（2017/1/23）等公司将召开临时股东大会。

附：免责声明

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