20170404-兴业证券-食品饮料行业周报_高端酒批价持续上行_继续看好白酒行情_12页_831kb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕2017年4月第一周食品饮料行业及重点公司的市场表现进行分析，并对白酒行业的发展趋势作出积极判断。报告指出，尽管食品饮料板块整体下跌，但白酒行业依然保持向上的趋势，预计2017年仍将是白酒大年。

主要观点

• 白酒行业基本面持续好转，推动估值向历史均值以上水平上升。
• 茅台供应偏紧，高端酒批价继续上行，预计短期内批价将上涨至1300元。
• 五粮液渠道问题已解决，提价策略有效，2017年将受益于茅台涨价红利，预计量价齐升。
• 伊利股份全年业绩略超预期，产品结构升级带动增长，预计2017年仍可实现10%左右增长。
• 报告维持食品饮料行业“推荐”评级，并继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等公司。

关键信息

行情回顾

• 4月第一周食品饮料指数上涨 -1.85%，落后大盘0.89pct。
• 食品饮料子行业全部下跌，其中：
  • 白酒：-1.10%
  • 乳品：-1.90%
  • 啤酒：-1.92%
  • 肉制品：-2.79%
  • 食品综合：-3.66%
  • 软饮料：-4.53%
  • 其他酒类：-4.59%
  • 葡萄酒：-4.99%
  • 黄酒：-5.58%

重点公司表现

重点数据

• 生鲜乳价格：截至3月22日，主产省（区）生鲜乳平均价格3.53元/公斤，同比下跌0.28%。
• 婴幼儿奶粉价格：3月24日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为170.00元/公斤，同比上涨1.94%。
• 猪肉价格：3月31日猪肉价格24.01元/公斤，环比下跌1.96%。
• 猪粮比：3月31日猪粮比为9.18，反映生猪养殖成本与价格关系。

估值与配置

• 食品饮料板块市盈率（TTM）为31.32倍，相对沪深300市盈率（TTM）12.87倍为2.43倍。
• 基金仓位配置：食品饮料行业在16Q4占比下降2.46pct，白酒占比降至1.57%。
• 重点公司估值表（部分数据）：

重点公告新闻

• 五粮液：2016年实现营收245.44亿元，同比+13.32%，归母净利67.85亿元，同比+9.85%。2017年将继续享受茅台涨价红利，外延增长有望启动。
• 伊利股份：2016年实现营收603.12亿元，同比+0.75%，归母净利56.62亿元，同比+22.24%。预计2017年公司业绩将增长10%左右，目前估值18倍，继续推荐。

下周重点事项提醒

• 包括股东大会股权登记、年报预计披露、业绩发布会等，涉及多家食品饮料上市公司。

风险提示

• 反腐力度重新加大
• 经济出现不稳定趋势

评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

其他信息

• 报告提供机构销售经理联系方式，覆盖上海、北京、深圳及国际地区。
• 包含法律声明和分析师声明，强调报告内容的独立性和合规性。