20170825-申万宏源-电子产业洁净室行业深度研究上篇_国内IC和面板投资高增长时代来临_洁净室最确定最优先受益_42页_1mb

洁净室工程行业深度研究报告总结

核心内容概述

本文主要分析了中国集成电路和新型显示行业投资增长对洁净室工程行业带来的机遇，指出洁净室作为高端制造业的关键基础设施，将在产业投资加速的背景下迎来快速发展。报告指出，洁净室工程在产业链中扮演着重要角色，其技术要求高，是集成电路和新型显示行业最先受益的环节。

主要观点

1. 洁净室定义与作用
   洁净室是通过控制空气中的微粒子、有害气体、细菌等污染物，并调节温度、湿度、压力、气流等环境因素，以满足高洁净度要求的特殊设计空间。其主要作用是保障生产环境的稳定性，从而提高产品质量和良品率。

2. 洁净室工程流程与环节
   洁净室工程分为工程设计、土建施工和洁净室施工三个环节，整体周期约为2年。工程设计毛利率最高（40%-50%），洁净室施工毛利率次之（15%-20%），土建施工毛利率最低（10%以下）。

3. 行业投资驱动增长
   洁净室工程行业的发展高度依赖于产业投资，尤其是集成电路和新型显示领域。未来4-5年，中国集成电路投资将达1.2万亿元，年均投资额超过过去5年平均的2倍以上；新型显示行业未来3年投资将超5600亿元，也将保持长期高增长。

4. 洁净室工程的市场结构
   洁净室工程在总投资中的占比约为10%-15%，其中工程设计占0.4%-1.4%，土建施工占6%-10%，洁净室施工占10%-15%。随着行业投资的增加，洁净室市场规模将显著扩大。

5. 行业竞争格局
   洁净室工程市场竞争激烈，但细分市场（如集成电路和新型显示）对专业技术和经验要求较高，主要公司凭借其优势在细分市场中占据较大份额，具备较强的竞争壁垒。

关键信息

• 洁净室技术原理
  洁净室通过流体力学控制污染源，包括稀释作用、推出作用等。主要分为非单向流洁净室和层流洁净室，其中层流洁净室洁净度更高，但成本也更高。

• 洁净室对不同行业的适用性
  不同行业对洁净度的要求差异较大，集成电路对洁净度要求最高，通常需要1-4级洁净室，而其他行业如食品、制药等多使用5-9级洁净室。

• 洁净室工程的商业模式
  洁净室工程行业主要商业模式包括“C模式”（仅施工）、“EC模式”（设计+施工）、“EPC模式”（设计+采购+施工）和“EPCO模式”（设计+采购+施工+维护）。EPCO模式最为全面，能提供系统集成服务。

• 行业投资数据

  • 集成电路投资：未来5年达1.2万亿元，2016-2021年预计市场规模分别为3.8亿、8.3亿、13.6亿、8.4亿、11.1亿、14.4亿（工程设计）；94亿、206亿、340亿、210亿、276亿、359亿（洁净室施工）。
  • 新型显示投资：未来3年超5600亿元，2016-2021年预计市场规模分别为4亿、8.7亿、9.3亿、3亿、7.4亿、8.7亿（工程设计）；99.9亿、217.9亿、231.5亿、74.9亿、185.1亿、217.3亿（洁净室施工）。

• 重点推荐企业

  • 洁净厂房设计：太极实业
  • 洁净室工程施工：亚翔集成、至纯科技
  • 洁净室产品和防静电产品销售：新纶科技

有别于大众的认识

1. 技术壁垒高
   电子产业的洁净室洁净等级最高，技术壁垒显著高于其他行业。

2. 行业增速高于平均水平
   尽管洁净室行业整体增速不高，但集成电路和新型显示行业对洁净室工程的需求增长最快，且将长期保持高增长。

3. 市场集中度高
   尽管洁净室工程市场分散，但在集成电路和新型显示细分市场中，主要企业凭借技术优势占据较大市场份额，具备较强的竞争力。

投资建议与催化剂

• 投资建议
  重点推荐技术领先、市场份额较大的洁净室相关企业，包括太极实业、亚翔集成、至纯科技和新纶科技。

• 股价表现催化剂
  产业政策持续升级、相关公司订单大幅增加、相关公司业绩兑现。

核心假设风险

• 集成电路和面板的投资不及预期。

行业发展趋势

• 随着技术升级和产业投资增加，洁净室工程市场需求将显著增长，且将长期保持高增长。
• 中国在集成电路和新型显示领域的投资力度不断加大，将带动洁净室工程行业的发展，尤其是高端洁净室需求将快速增长。

总结

中国集成电路和新型显示行业正处于高速发展的关键阶段，其投资规模和增速均显著高于其他行业。洁净室作为高端制造的重要基础设施，将率先受益于这一趋势。随着技术不断升级，对洁净度的要求越来越高，洁净室工程行业面临巨大的市场机遇。重点推荐具备技术和经验优势的洁净室相关企业，以分享行业发展红利。