半导体产业洁净室行业深度研究_42页-1mb

国内IC和面板投资高增长时代来临，洁净室行业迎来发展机遇

核心内容

本报告分析了中国集成电路（IC）与新型显示行业在2017年后的投资趋势，并指出洁净室工程作为高端制造的关键环节，将显著受益于这一增长趋势。随着技术升级和产业投资的增加，洁净室工程的市场需求将快速上升，尤其在IC和新型显示领域，其洁净度要求更高，行业增长更快。

主要观点

• 洁净室的重要性：洁净室是高端制造业不可或缺的辅助工程，用于控制空气中的微粒、有害气体、细菌等污染物，确保生产环境符合严格标准。
• 行业增长驱动：集成电路和新型显示产业的投资将推动洁净室工程需求的快速增长。预计未来几年，洁净室市场规模将增长2倍以上。
• 投资周期与增速：集成电路和新型显示行业具有周期性，但每次周期的平均投资额均高于前一周期。为缩小与国际先进水平的差距，中国需保持高于韩国的年均投资增速。
• 行业细分市场：洁净室工程市场分为工程设计、土建施工、洁净室施工三个主要环节，其市场占比分别为0.4-1.4%、6-10%、10-15%，毛利率差异较大，工程设计毛利率最高（40-50%），洁净室施工毛利率次之（15-20%），土建施工毛利率最低（10%以下）。
• 技术壁垒：电子行业洁净室技术要求高于其他行业，且洁净等级更高，如IC制造要求1-4级洁净度，而其他行业多为5-9级。

关键信息

• 投资规模：预计2016-2021年我国集成电路工程设计市场规模分别为3.8亿、8.3亿、13.6亿、8.4亿、11.1亿、14.4亿；洁净室施工市场规模分别为94亿、206亿、340亿、210亿、276亿、359亿。
• 新型显示投资：预计2016-2021年新型显示工程设计市场规模分别为4亿、8.7亿、9.3亿、3亿、7.4亿、8.7亿；洁净室施工市场规模分别为99.9亿、217.9亿、231.5亿、74.9亿、185.1亿、217.3亿。
• 投资趋势：未来4-5年我国集成电路制造领域将投入1.2万亿元，年均投资额超过过去5年平均的2倍以上。新型显示产业未来3年投资将超过5600亿元，也将保持高增长。
• 行业参与者：重点推荐的洁净室相关企业包括太极实业（工程设计）、亚翔集成、至纯科技（洁净室施工）、新纶科技（洁净室产品和防静电产品销售）。

投资建议

• 重点推荐技术领先、市场份额较大的洁净室相关企业，如太极实业、亚翔集成、至纯科技和新纶科技。

有别于大众的认识

• 洁净室行业虽整体增速不高，但电子领域的洁净室工程增速高于平均水平，尤其是IC和新型显示行业，是当前投资增速最快的两个领域。
• 洁净室市场虽然分散，但在IC和新型显示领域，由于技术壁垒高，主要公司具备较高的市场份额和竞争优势，可分享行业红利。

股价表现催化剂

• 产业政策持续升级
• 相关公司订单大幅增加
• 相关公司业绩兑现

核心假设风险

• 集成电路及面板投资不及预期

洁净室工程产业链分析

2.1 洁净室工程属于生产辅助型工程

• 洁净室工程是高端制造不可或缺的一部分，其需求来源于晶圆制造商、面板生产商等。
• 洁净室工程的流程包括工程设计、土建施工、洁净室施工、系统调试、二次配管、生产设备试运行和系统维护。
• 项目整体周期约2年，工程设计一般在3个月，土建施工约9-12个月，洁净室施工约9-12个月。

2.2 产业链各环节投资分拆

• 固定资产投资占比约70-80%，其中厂房建设占比约20-30%。
• 洁净室施工占比约10-15%，工程设计占比约0.4-1.4%，土建施工占比约6-10%。
• 不同商业模式包括“施工”模式（C）、“工程施工设计+施工”（EC）、“工程施工设计+采购+施工”（EPC）、“工程施工设计+采购+施工+维护”（EPCO）。

技术升级与产业投资带来的洁净室需求

3.1 洁净室工程是IC产业最先受益的环节

• IC制造对洁净度要求最高，几乎所有的工艺环节均需在洁净室内完成。
• 洁净室工程作为项目建设和投产过程中的关键环节，直接影响产品良率和质量，是IC产业发展的先导性服务。

3.2 集成电路产业投资长期保持高增长

• 未来5年我国集成电路投资将达1.2万亿元，年均投资额超过过去5年平均的2倍以上。
• 2014年国家集成电路产业投资基金成立，带动地方基金共计4000亿元，有望推动社会投资达3-5万亿元。

3.3 与产业投资增速同步，洁净室工程市场将爆发

• 通过测算，集成电路产业洁净室工程市场规模将随着投资增长而快速上升。
• 2017年全球晶圆厂中26座设于中国，占全球总数的42%，预计2025年我国12英寸晶圆厂产能将占全球24%。

图表与数据支持

• 图1：洁净室是生产条件特别设计的空间
• 图2：洁净室5个阶段的发展历程
• 图3：非层流洁净室原理为稀释作用
• 图4：有隔板高效过滤器
• 图5：垂直流洁净室原理为活塞作用
• 图6：双垂直层流洁净室示意图
• 图7：高效空气过滤器（HPEA）
• 图8：超高效空气过滤器（ULPA）
• 图9：洁净室灰来源分析
• 图10：微粒直径对比（um）
• 图11：洁净室设计、土建施工、洁净室施工流程图
• 图12：洁净室工程典型项目工期图
• 图13：典型项目投资拆解图
• 图14：08年以来我国集成电路厂房投资占固定资产投资比重分析
• 图15：国家标准工程设计收费基价占造价比例为2%
• 图16：集成电路洁净室工程占固定资产投资比例
• 图17：新型显示洁净室工程和设备投资的比例关系
• 图18：工程设计、土建、洁净室施工、设备投资占总投资比例拆分
• 图19：集成电路大部分工艺需要在洁净室完成
• 图20：0.18um-10nm标准逻辑工艺技术的研发费用（亿美元）
• 图21：三星电子半导体业务资本支出长期保持增长（亿美元）
• 图22：3D NAND相比V-NAND的优势
• 图23：3D NAND示意图
• 图24：我国12英寸晶圆厂产能迎来拐点（%）
• 图25：我国集成电路产业投资高速增长（亿元）
• 图26：我国集成电路工程设计市场规模（亿元）
• 图27：我国集成电路洁净室施工规模（亿元）
• 图28：国家统计局固定资产投资和测算固定资产投资比较
• 图29：OLED结构和发光原理
• 图30：OLED与LCD结构比较
• 图31：我国OLED面板出货量迅速上升
• 图32：我国AMOLED市场规模高速增长
• 图33：京东方资本支出长期保持高增长
• 图34：三星电子面板产业资本支出（亿美元）
• 图35：我国2021年将占据全球一半显示产业产能
• 图36：我国新型显示产业投资集中爆发（亿元）
• 图37：我国新型显示洁净厂房工程设计规模（亿元）
• 图38：我国面板产业洁净室施工市场规模（亿元）
• 图39：Display Research数据和统计数据相比较（亿元）

表格数据支持

• 表1：国际标准洁净度等级规定表
• 表2：国家洁净室相关规范文件
• 表3：洁净室气流组织方式比较
• 表4：洁净室化学物质的产生和危害
• 表5：洁净室施工各阶段介绍
• 表6：洁净室工程的商业模式
• 表7：国家标准工程设计收费基价
• 表8：工程设计、土建、洁净室施工、设备投资等占总投资比例
• 表9：十一科技最近订单均来源于新增投资项目
• 表10：集成电路各工序对洁净度的要求
• 表11：近年来我国在建和计划投资的晶圆厂投资总额达到1.2万亿
• 表12：我国集成电路政府投资基金投资统计表
• 表13：集成电路投资额随技术升级成倍增加(亿美元)
• 表14：韩国半导体DRAM技术和美日相比差距变化
• 表15：集成电路洁净室产业链各环节价值量
• 表16：OLED和LCD参数对比
• 表17：LCD和OLED的相关工序洁净度比较
• 表18：未来3年我国新型显示投资总额超过5600亿元
• 表19：新型显示洁净室产业链各环节价值量
• 表20：主要洁净室工程上市公司介绍
• 表21：主要洁净室工程非上市公司介绍
• 表22：估值对比表