20140105-招商证券-航运行业_数据周报-海岬型船市暴跌_散货市场大幅回调_13页_771kb_771kb

航运行业周报总结（2014年1月6日~1月12日）

核心内容概述

本报告总结了2014年1月6日至1月12日期间，中国及国际航运市场的主要变动情况。整体来看，干散货市场表现疲软，特别是海岬型船市暴跌；国内沿海散货市场因煤价下跌和市场观望情绪运价大幅回调；油轮市场中，VLCC运价回调，但土耳其海峡拥堵推高部分航线运价；集运市场则因春节前货物发运和运力控制，运价小幅回升，美线甚至出现“一舱难求”的局面。

主要观点

国际干散货市场

• BDI指数：本周收报1512点，跌幅25.7%。
• BCI指数：暴跌40.5%，主要因澳洲矿商发货量下降和大西洋市场压价。
• BPI指数：下跌7.4%，跌势较缓，部分运力因南美谷物出口季节提前空放至大西洋市场，对太平洋市场有所支撑。
• 市场特征：海岬型船市暴涨暴跌现象再次显现，市场供需失衡明显。

国内沿海散货市场

• CCBFI指数：本周报收1130点，较两周前下跌16.8%。
• 煤炭运价：受电煤谈判结束和电厂补库存接近尾声影响，动力煤价格大幅下跌，运价回调。
• 市场影响：内外煤价倒挂抑制了沿海煤运需求，市场观望气氛浓厚。

油轮市场

• 原油价格：本周四布伦特原油价格下跌1.3%，WTI原油价格下跌4.0%。
• BDTI指数：上涨2.0%，BCTI指数上涨0.2%。
• VLCC运价：市场冷清，但中国市场成交活跃。
• 土耳其海峡拥堵：导致相关航线运价暴涨，苏伊士型和阿芙拉型油轮市场表现冷清。

集运市场

• CCFI指数：上涨1.6%，运价小幅回升。
• 美线运价：出现“一舱难求”局面，船东计划在下周执行提价。
• 欧地线运价：小幅下跌，但装载率仍保持较高水平。
• 亚洲内航线：运价变化未详细提及，但整体市场表现稳定。

关键信息

行业规模

• 股票家数：63只，占比2.6%。
• 总市值：6779亿元，占比2.5%。
• 流通市值：5743亿元，占比3.0%。

投资策略

• 行业评级：维持“中性”。
• 2014年展望：干散货市场在供需改善年，运价有望回升，尤其在大型船供需剪刀差的支撑下。
• 风险提示：欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等风险因素。

先行指标分析

钢材市场

• 库存：国内主要城市钢材库存整体上涨，螺纹钢、线材库存涨幅较大。
• 价格：中钢协国内钢材价格指数小幅下跌0.4%。

铁矿石市场

• 价格：迁西66%铁精粉价格持平，青岛港进口巴西粉矿和印度粉矿价格也保持稳定。
• 库存：国内港口库存变化未详细提及，但运价表现与市场供需相关。

煤炭市场

• 价格：1月8日环渤海动力煤价格为610元/吨，较上期下跌21元/吨。
• 库存：1月10日秦皇岛港煤炭库存为574万吨，较上周上升1.8%。
• 运价：煤炭运价明显回调，抑制了市场活跃度。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，曾供职于中国外运长航集团，对航运和港口业务有深入研究。
• 陈舒然：招商证券研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%~20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度在±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告中提及的公司可能持有相关证券头寸并进行交易，也可能为其提供或争取投资银行业务服务。