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白糖期货早报总结（2021.12.6）

核心内容概述

本报告分析了2021年12月6日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点，旨在为投资者提供短期和中长期的市场判断与操作建议。

基本面分析

1. 全球供需情况：

   • 2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较此前预测的385万吨有所缩小。
   • USDA预测2021/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。
   • 欧盟2021/22榨季糖产量预计为1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。
   • 印度2021/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。
   • 巴西中南部2021/22年度糖产量预估下调150万吨。

2. 国内供需情况：

   • 2020/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率为90.2%，去年同期为94.6%。
   • 2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨。
   • 国内库存消费比为18.24%，较往年有所下降。
   • 国内食糖产量在2021/22年度预计为1031万吨，进口量为457万吨，消费量为1550万吨。

市场走势分析

1. 基差情况：

   • 柳州现货价格为5740元/吨，SR2201合约价格为5811元/吨，基差为-71元/吨，表示现货贴水期货。
   • 基差整体中性。

2. 库存情况：

   • 截至9月底，20/21榨季工业库存为104.86万吨，中性。
   • 国储库存约707万吨，库存消费比下降。

3. 盘面走势：

   • 期货价格在20日均线下方，走势偏空。
   • 期现价差缩小，下跌空间有限。

4. 主力持仓：

   • 主力合约持仓偏多，净持仓多增，趋势不明朗。

市场观点

中期观点：

• 国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 国内新糖销售均价在5600元/吨附近。
• 严格控制进口量，打击走私行为。
• 全球库存消费比多年下降，国内库存消费比为18.24%。

短期观点：

• 巴西中南部糖产量预估下调150万吨。
• 印度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。
• 全球糖市供需缺口预测上调至380万吨，高于之前预估的260万吨。

操作建议

• 短期：受变异病毒影响，各国加强封锁措施，商品市场整体偏弱。国内新糖上市价格同比提高，期货价格回落，期现价差缩小，下跌空间有限。期货盘面回调多日，不宜追空。
• 中线：可逢低分批入场远月05合约多单，把握中长期趋势。

图表与数据

• 基差图：显示柳州现货贴水SR2201合约，基差为-71元/吨。
• 进口价差图：内外价差缩小。
• 泰国糖进口成本图：反映进口成本变化。
• 白糖月度进口量图：正规渠道进口大幅增加。
• 白糖产销率图：20/21年度销糖率为90.2%，同比略有下降。
• 新糖库存图：同比增加。
• 全球食糖产量及消费量图：显示全球产量与消费量变化。
• 国内食糖消费图：国内消费大幅提高。
• 交易所仓单图：仓单处于正常水平。
• 国储数量及变动图：反映国储库存变化。

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