20150629-华融证券-建材行业_水泥市场周报-上半年价格累计下跌16__23页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2015.06.22~2015.06.28）总结

核心内容概述

2015年上半年全国高标水泥均价同比下降16%，为299.5元/吨，较去年同期下降57元/吨。本周全国水泥市场平均成交价为259元/吨，环比下跌1%。价格下跌主要集中在南京、合肥、南宁及周边地区，下调幅度为10-30元/吨，其中南宁下调幅度最大，为30元/吨。部分区域如珠三角和黔中尝试上调价格，但效果不明显。全国水泥平均库存为77.57%，较上周上升0.42个百分点，省会城市库存为78.3%，上升0.67个百分点。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格持续下滑，部分区域价格下调，部分区域小幅上调。

• 库存情况：全国水泥库存持续攀升，多数地区库存维持在高位。

• 区域差异：

  • 华北地区：价格低位徘徊，企业出货率在4-6成，部分企业因现金流问题或库满而停产。
  • 东北地区：价格平稳运行，但企业利润大幅减少，吉林地区有价无量，后期价格走势不乐观。
  • 华东地区：价格继续走低，南京、合肥、巢湖等地价格下调，苏锡常地区仍有下跌空间。
  • 中南地区：价格涨跌互现，广东珠三角上调未果，广西南宁等地价格全线下调。
  • 西南地区：价格稳中略有波动，贵州中部尝试小幅提价，但整体市场需求疲软。
  • 西北地区：价格保持平稳，但青海地区后期有下跌预期。

• 投资策略：预计下半年水泥价格或有季节性反弹，但幅度有限。建议投资者关注京津冀和国企改革主线。

• 风险提示：

  • 原材料价格（如煤炭）大幅上涨可能影响企业盈利。
  • 固定资产投资持续下滑对水泥需求形成压力。
  • 房地产调控政策对行业造成负面影响。

关键信息

• 全国水泥价格：本周平均成交价为259元/吨，环比下跌1%。
• 库存情况：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为77.57%，省会城市库存为78.3%。
• 区域停产情况：南京、镇江等地多家企业因袋收尘改造或库满停产。
• 水泥价格与库存对比：价格与库存呈同步下行趋势，部分区域库存压力显著。
• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格下跌3元/吨，至350元/吨。
• 行业数据：
  • 行业PE为18.19倍，环比下降1.05倍。
  • 行业PB为2.33倍，环比上升0.26倍。
• 新增产能：年初以来全国新增32条熟料生产线，累计新增产能4398.2万吨/年，本周新增1条生产线。

行业及公司动态

• 中信水泥制造指数：本周下跌18.2%，跑输大盘5.9个百分点。
• 重点公司股价：多数公司股价下跌，如冀东水泥、海螺水泥、祁连山等。
• 吨EV及评级：各公司吨EV差异较大，部分公司评级为“中性”或“推荐”。

附录信息

• 省会城市水泥价格及库存走势：包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市水泥价格及库存变化趋势。

投资建议

• 关注区域：京津冀和国企改革相关企业。
• 风险提示：需密切关注煤炭价格波动、固定资产投资变化及房地产政策调整。

图表说明

• 图表1至43展示了水泥价格、库存、煤炭价格、行业PE与PB、公司股价及EV等数据，为市场分析提供了直观支持。

总结

2015年6月水泥市场整体呈现价格下跌、库存攀升趋势，区域间差异显著。华东地区跌幅最大，全国水泥均价同比下降16%。随着淡季及经济环境影响，下游需求疲软，企业出货率维持在5-7成。预计下半年价格或有小幅反弹，但受多重因素制约，整体仍面临较大压力。投资者应关注政策及市场动态，谨慎应对潜在风险。