20180820-华融证券-建材行业_水泥市场周报_全国均价反弹_结束连续七周下跌_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2018.08.13~2018.08.19）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比反弹，涨幅为 0.85%。价格上涨区域主要集中在 安徽、江西、湖北、河南和江苏北部，涨幅 20-50元/吨；价格回落区域为 哈尔滨和昆明等地，跌幅 10-20元/吨。全国跟踪 82个城市的水泥平均库存 为 58.56%，较上周下降 0.32个百分点；省会城市库存为 59.3%，较上周下降 0.83个百分点。

主要观点与关键信息

一、全国水泥价格走势

• 全国水泥价格整体反弹，市场信心有所恢复。
• 部分地区如江苏、安徽、江西、河南、湖北等出现价格上调，主要受低库存、限产及需求恢复推动。
• 部分沿海地区如宁波因北方低价水泥冲击，价格有所下调。

二、分区域水泥价格详情

三、水泥库存动态

• 全国水泥平均库存 58.56%，较上周下降 0.32个百分点。
• 省会城市库存 59.3%，较上周下降 0.83个百分点。
• 部分地区库存下降明显，如安徽、河北、湖北等地，而陕西、四川、黑龙江等地库存略有上升。

四、煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤价格 上涨19.6元/吨（3.84%），至 535元/吨。
• 水泥均价 上涨3.3元/吨（0.8%），至 413.5元/吨。
• 水泥与煤炭价格联动性增强，煤炭成本对水泥价格影响逐步显现。

五、行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数 下跌8.1%，跑输大盘（沪深300）2.9个百分点。
• 重点公司股价表现不一，多数下跌，部分如 塔牌集团 表现较好。
• 行业PE 12.145倍，环比下降 1.12倍；PB 2.09倍，环比下降 0.19倍。

六、投资策略建议

• 建议关注 中报超预期相关标的，尤其是具备限产、低库存及成本控制能力的企业。
• 预计后期水泥价格将 稳中有升，主要受下游需求恢复及限产政策推动。
• 投资评级为 中性（维持），市场表现相对平稳。

七、风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将对水泥企业盈利造成压力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧可能影响基建项目开工。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能抑制水泥需求。

总结

本周水泥市场呈现 区域分化 特征，价格反弹主要由 低库存、限产及需求恢复 推动。部分地区如江苏、安徽、江西、河南、湖北等地水泥价格上调，而哈尔滨、昆明等地价格回落。库存整体下降，表明市场供需关系有所改善。煤炭价格走高，对水泥成本形成一定支撑。投资方面，建议关注具备良好基本面和限产能力的公司，同时需警惕原材料价格上涨、信贷收紧及房地产调控带来的风险。