20170221-华融证券-建材行业_水泥市场周报_各地需求逐步恢复_价格上调预期较强_21页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.02.13~2016.02.20）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格整体小幅回落，幅度为0.21%。价格下跌主要集中在安徽和江西，上涨则出现在湖南、湖北、江苏等部分区域。全国水泥平均库存为60.94%，较上周上升0.56个百分点，省会城市库存为62%，上升0.67个百分点。市场整体呈现区域分化，部分地区需求恢复带动价格上涨，而库存偏高地区价格仍面临下行压力。

主要观点与关键信息

价格走势

• 全国价格：水泥市场价格环比继续回落，幅度为0.21%。
• 区域差异：
  • 华北：京津冀地区水泥价格平稳，河北部分城市袋装需求恢复，熟料报价上调20元/吨。
  • 华东：长三角沿江熟料价格上调20元/吨，苏锡常地区水泥价格上调20-30元/吨，浙江杭州价格平稳，安徽沿江及江西地区价格下调。
  • 中南：湖南、湖北部分城市水泥价格上调，广东珠三角价格平稳，广西南宁价格稳定。
  • 西南：四川、重庆价格平稳，贵州贵阳袋装价格下调，云南昆明价格稳定。
  • 西北：甘肃临夏地区水泥价格下调，兰州地区价格保持平稳。

库存动态

• 全国库存：跟踪82个城市的水泥平均库存为60.94%，较上周上升0.56个百分点。
• 省会城市库存：为62%，较上周上升0.67个百分点。
• 库存变化：北京、山西、重庆等地库存上升显著，部分区域库存略有增加。

原材料价格

• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价下跌0.8元/吨，至525.0元/吨。
• 水泥煤炭价格：全国水泥煤炭价格扩大至197.0元/吨。

行业与公司表现

• 行业指数：中信水泥制造指数下跌2.9%，跑输沪深300指数3.1个百分点。
• 公司股价：主要水泥企业股价表现分化，如冀东水泥、天山股份等涨幅较好，江西水泥、同力水泥等则有所下跌。
• 估值情况：行业PE为27.00倍，环比下降1.06倍；PB为2.18倍，环比下降0.08倍。

投资策略

• 需求恢复：正月十五后，华东、中南、西南地区水泥市场需求逐步恢复，低标号袋装水泥需求明显提升。
• 价格预期：多数企业库存水平较低，对后期价格上调预期较强。
• 建议关注：错峰生产执行力度大、库存低的地区相关标的。

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利能力。
2. 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业产生负面影响。

附录信息

• 文档附有多个图表，涵盖全国及各省会城市水泥价格与库存变动趋势、煤炭价格走势、主要公司股价跟踪、行业估值等信息，为分析提供数据支持。

总结

本周水泥市场呈现区域分化，部分区域价格上调，部分区域价格回落，整体库存有所上升。随着春节后需求逐步恢复，企业对后期价格上调预期增强，建议关注库存较低、错峰生产执行较好的地区相关标的。同时，需警惕原材料价格波动、信贷收紧及房地产政策变化等风险因素。