20170109-东方财富证券-医药生物行业2017年一季度投资策略_重点关注_二票制_落地与新版医保目录出台_13页_1mb

医药生物行业2017年一季度投资策略总结

核心内容

2017年一季度医药生物行业投资策略主要围绕“二票制”政策的落地以及新版医保目录的出台。这些政策变化对行业格局和企业业绩将产生重要影响。

主要观点

• 行业整体表现：2016年医药生物板块整体下跌12.63%，跑输沪深300指数1.35个百分点，列25个东方财富子行业中的第12位。
• 子行业表现：医疗服务和医疗器械行业表现相对较弱，而医药商业、生物制品和化学制药子行业相对较强。
• 个股表现：2016年医药生物行业个股中，79%的个股下跌，其中跌幅超过30%的有83只。
• 公司市值变化：医药上市公司总市值略有下降，但市值占比上升。部分公司市值突破千亿。
• 公司业绩：2016年前三季度，医药上市公司归母净利润同比增长的有158家，占68%。

关键信息

“二票制”政策推进

• “二票制”在2017年将成为落实的关键一年，预计会加速行业洗牌。
• 政策目标包括提升行业集中度、发展现代绿色医药物流、推进“互联网+药品流通”等。
• 截至2016年底，全国已有多个省份开始实施“二票制”，预计2017年将有更多省份跟进。

新版医保目录优化

• 新版医保目录可能近期出台，目录结构进一步优化，目录范围适当扩大。
• 新目录将支持医药创新，提高保障水平，满足参保人员用药需求。
• 进入医保目录的品种将促进其放量销售，特别是大品种可能有更大弹性。

具体受益品种

• 医药商业：受益于“二票制”落地的企业，如中国医药、瑞康医药。
• 化学制药/原料药：受益于医保目录调整的企业，如恒瑞医药、华东医药。
• 生物制品：如长春高新、复星医药等，部分品种可能进入医保目录。

配置建议

• 关注“二票制”落地受益较大的医药商业企业；
• 关注新版医保目录弹性较大的品种。

风险提示

• “二票制”政策实际落地预期差；
• 新进医保品种弹性小。

行业重点覆盖公司

投资建议的评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大势：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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