20220519-东兴证券-快递4月数据点评_行业正稳步走出疫情阴影_9页_898kb

报告摘要

2022年4月，全国快递服务企业业务量完成74.8亿件，同比下降11.9%；业务收入完成740.5亿元，同比下降10.1%。其中，同城业务量同比下降15.8%，异地业务量同比下降10.7%。疫情对快递行业造成显著影响，但行业已逐步走出低谷，5月有望实现业务量增速明显回升。

疫情对行业影响已见底：4月快递业务量下滑主要由疫情引起，但行业基本面已开始好转。分拨中心吞吐量指数从3月中旬开始下滑，4月初触底后缓慢回升，预计5月业务量增速将显著提升，同比有望转正。
价格稳步提升：4月异地件单价环比微增，同比降幅收窄；通达系总部单价提升更为明显。价格上涨原因包括行业竞争格局改善及疫情导致业务不饱和带来的成本上升。
企业策略分化：韵达在疫情期间主动放弃低毛利业务，单件收入同比显著提升24%；圆通则保持较高业务量增速，市场份额超过韵达。顺丰因直营模式抗压能力强，业务量增速相对稳定。
行业集中度提升：4月CR8（前八大企业市场占有率）微降至84.5%，与2020年水平持平，显著高于去年同期。疫情加剧了头部企业的优势，推动行业集中度上升。
投资建议：疫情对快递行业影响有限，行业利润修复趋势持续。建议继续看好通达系龙头中通快递，短期市场波动不影响长期发展。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
- 中性：相对于市场基准指数收益率-5%~+5%
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率-5%~+5%
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上