20210127-华安证券-家用电器12月冰箱产业在线数据点评_出口高增46_内销持续正增长_11页_1mb

出口高增 46%，内销持续正增长——12月冰箱产业在线数据点评总结

核心内容

本报告分析了2021年12月冰箱产业的在线销售数据，指出出口和内销均实现增长，整体行业表现积极。报告强调了龙头企业在应对疫情和原材料价格上涨等挑战中的优势，并推荐关注白电行业龙头。

主要观点

• 出口高增：12月冰箱出口销量达到388万台，同比增长46%。尽管面临原材料上涨及利率波动的影响，出口数据依然亮眼，主要受益于国内疫情控制较好及海外订单增长。
• 内销持续正增长：12月内销销量为397万台，同比增长5%。冰箱内销已连续8个月保持正增长，但12月增速略有放缓，预计与双十一提前分流部分需求有关。
• 行业集中度提升：12月CR3（前三大品牌市占率）同比提升3.1个百分点，全年CR3同比提升3.8个百分点至54.2%。龙头企业市占率持续增长，行业洗牌加速。

分公司表现

内销表现

• 市占率变化：12月市占率分别为海尔32.3%、美的18.1%、海信12.1%，同比分别提升0.4%、0.9%、0.1%。
• 全年市占率：海尔33.0%、美的16.0%、海信11.2%，同比分别提升1.3%、1.9%、0.0%。

外销表现

• 市占率变化：12月市占率分别为海尔2.6%、美的18.0%、海信18.0%，同比分别提升0.0%、4.9%、1.1%。
• 全年市占率：海尔2.5%、美的17.5%、海信16.8%，同比分别提升-0.2%、1.1%、4.2%。

关键信息

• 出口增长：12月出口销量388万台，同比增长46%；全年累计出口销量4177万台，同比增长22.9%。
• 内销增长：12月内销销量397万台，同比增长5.4%；全年累计内销销量4270万台，同比下降1.6%。
• 总销量：12月总销量785万台，同比增长22.2%；全年累计总销量8447万台，同比增长9.2%。
• 行业趋势：白电行业在地产及装修需求延后释放下表现改善，龙头企业具备更强的供应链和组织能力，有望进一步提升市场份额。

投资建议

• 推荐关注：美的集团、海尔智家、格力电器等白电龙头。
• 理由：四季度终端销售数据亮眼，龙头企业在应对市场挑战方面更具优势，叠加新能效标准实施，行业集中度提升，龙头份额有望扩大。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响全球供应链和销售节奏。
• 原材料价格上涨风险：对成本控制和利润空间构成压力。

图表目录

• 图表1：产业在线冰箱产销数据一览
• 图表2：冰箱月度总销量及同比
• 图表3：冰箱月度内销量及同比
• 图表4：冰箱月度外销量及同比
• 图表5：海尔月度内销量及同比
• 图表6：美的月度内销量及同比
• 图表7：海信月度内销量及同比
• 图表8：各公司内销市占率情况
• 图表9：海尔月度外销量及同比
• 图表10：美的月度外销量及同比
• 图表11：海信月度外销量及同比
• 图表12：各公司外销市占率情况

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上）。
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）、增持（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%）、中性（未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%）、减持（未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%）、卖出（未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上）。

重要声明

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