20230324-中国银河-家用电器行业_1-2月内销超预期_出口下滑_6页_992kb

家用空调行业1-2月数据总结

核心内容

2023年2月，家用空调行业整体表现强劲，生产与销售均实现同比增长。具体数据如下：

• 生产：1410.7万台，同比增长45.4%
• 销售：1369.1万台，同比增长41.3%
• 内销出货：684.2万台，同比增长78.7%
• 出口出货：684.9万台，同比增长16.9%
• 库存：1916.7万台，同比下降4.6%

从1-2月累计数据来看：

• 累计生产：2452.5万台，同比增长7.7%
• 累计销售：2400.0万台，同比增长4.3%
• 内销累计：1118.0万台，同比增长18.7%
• 出口累计：1282.0万台，同比下降5.6%

主要观点

内销表现超预期

• 由于春节因素影响，2月同比数据参考价值较低，但1-2月累计内销增长显著，达到18.7%。
• 疫情放开后，市场信心恢复，空调企业积极备货，经销商囤货积极，带动内销出货量增长。
• 零售端数据表明，空调销售恢复较好，内销有望持续改善。
• 预计3月内销将继续增长，主要受房地产复苏和消费者信心恢复影响。

出口增长乏力

• 出口累计数据同比下降5.6%，未能延续12月的同比增长趋势。
• 出口面临较大不确定性，需关注海外库存去化情况，未来增速有望改善。

关键信息

品牌竞争分化

• 头部品牌表现：美的、格力、海尔在2月内销均实现增长，但增幅均低于行业平均水平。
  • 美的内销增长62.86%，出口增长25%
  • 格力内销增长72.73%，出口下降14.14%
  • 海尔内销增长35.71%，出口下降13.04%
• 二、三线品牌表现：奥克斯、TCL、长虹和海信内销增幅优于行业，其中奥克斯增长233.33%。
• 累计表现：
  • 美的总销量同比增长3.3%，内销增长3.33%，出口增长3.19%
  • 格力总销量同比下降9.7%，内销增长3.05%，出口下降26.94%
  • 海尔总销量同比下降4.2%，内销增长17.14%，出口下降24.32%

行业内销集中度下降

• 2月空调内销CR3为69.42%，同比下降6.82PCT
• 外销CR3为60.89%，同比下降0.58PCT
• 头部品牌市占率均有所下降，其中美的内销市占率下降3.23PCT，格力下降0.95PCT，海尔下降2.64PCT
• 二、三线品牌市占率有所上升，尤其在出口方面表现突出

投资建议

• 关注内销增长：1-2月内销表现强劲，预计3月将延续增长趋势，建议关注内销业务表现良好的企业。
• 出口需谨慎：出口增长面临一定压力，但随着海外库存逐步去化，未来增速有望改善。
• 推荐关注：美的集团（000333）、格力电器（000651）和海尔智家（600690）

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 内需恢复不及预期风险

分析师信息

• 分析师：李冠华
• 联系方式：010-80927662 / liguanhua_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519110002

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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