家用电器行业7月产业在线冰洗数据点评：冰箱表现优异，洗衣机出口波动-20200826-华泰证券-12页_413kb

家用电器行业月报总结（2020年08月26日）

核心内容

2020年8月发布的家用电器行业月报指出，白色家电行业整体表现分化，冰箱需求持续复苏，而洗衣机出口仍面临压力。报告对行业趋势、主要企业表现及潜在风险进行了详细分析，并对相关公司给出了投资评级。

主要观点

• 行业评级：白色家电II行业被评定为“增持”，表明分析师对行业未来6-12个月的回报潜力持乐观态度。
• 冰箱表现：2020年7月冰箱总销量同比上升20.3%，内销增长10.8%，外销增长29.8%。1-7月累计销量同比下降1.7%，其中内销下降8.2%，出口增长6.1%。
• 洗衣机表现：2020年7月洗衣机总销量同比下降8.3%，内销微降0.1%，外销大幅下滑20.6%。1-7月累计销量下降14.0%，内销下降13.1%，出口下降16.0%。
• 企业表现：
  • 冰箱行业：美的、海信在7月销量分别同比增长29.4%和48.3%，市占率均有提升。海尔销量增长15.4%，但市占率略有下降。
  • 洗衣机行业：海尔、惠而浦实现内销增长，美的内销增长较慢，但市占率有所提升。出口方面，惠而浦表现较好，而海尔、美的外销均面临较大压力。
• 市场趋势：冰箱行业需求较为稳固，出口表现良好，未来有望持续增长。洗衣机行业受海外疫情影响，出口风险依然存在，需警惕宏观经济波动及汇率变化。
• 风险提示：
  • 冰洗行业景气度可能下行；
  • 行业竞争加剧，价格战可能影响盈利；
  • 疫情冲击及宏观经济下行可能进一步影响出口表现。

关键信息

冰箱行业数据

• 7月数据：总销量806.6万台，YOY +20.3%；内销371.5万台，YOY +10.8%；出口435.1万台，YOY +29.8%。
• 1-7月累计数据：总销量4467万台，YOY -1.7%；内销2271.7万台，YOY -8.2%；出口2195.3万台，YOY +6.1%。
• 企业表现：
  • 海尔：7月销量YOY +15.4%，市占率YOY -0.74pct。
  • 美的：7月销量YOY +29.4%，市占率YOY +1.11pct。
  • 海信：7月销量YOY +48.3%，市占率YOY +2.76pct。

洗衣机行业数据

• 7月数据：总销量448.5万台，YOY -8.3%；内销294.5万台，YOY -0.1%；出口154.1万台，YOY -20.6%。
• 1-7月累计数据：总销量3134.2万台，YOY -14.0%；内销2115万台，YOY -13.1%；出口1019.2万台，YOY -16.0%。
• 企业表现：
  • 海尔：7月销量YOY +0.5%，市占率YOY +2.63pct。
  • 美的：7月销量YOY -7.2%，市占率YOY +0.3pct。
  • 惠而浦：7月销量YOY +6.7%，市占率YOY +0.76pct。

投资评级

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：
  • 美的：买入。
  • 创维数字：买入。
  • 海信视像：增持。
  • 海尔智家：买入。
  • 海信家电：增持。

潜在风险

• 行业景气度下行；
• 竞争加剧；
• 疫情冲击及宏观经济下行。

总结

整体来看，冰箱行业在2020年7月表现出较强复苏能力，内外销均实现增长，尤其出口增长显著，未来有望保持良好态势。而洗衣机行业则受海外疫情冲击，出口需求承压，需关注宏观经济及汇率波动。主要企业如美的、海信、海尔在冰箱和洗衣机市场均有不同程度的市场份额提升，但洗衣机出口仍面临较大挑战。报告建议投资者关注冰箱行业的持续增长机会，同时警惕洗衣机行业可能面临的出口风险。