20240719-国联证券-家用电器_产业在线6月空调数据简评_内销符合预期_出口环比提速_5页_433kb

家用电器行业6月空调数据总结

核心内容

2024年6月，家用空调行业整体表现呈现“内销承压，外销提速”的格局。产量和销量均实现同比增长，但内销增速放缓，出口则大幅增长，显示出行业在国内外市场的不同走势。

主要观点

内销表现

• 整体内销同比-15.82%：6月内销销量1,057万台，同比减少15.82%，但仍在平稳区间。
• 基数效应明显：2023年6月内销同比大幅增长32%，导致2024年基数走高，因此增速放缓。
• 内销环比变化：5月和6月奥维线上零售量分别增长1%和下降10%，显示出需求波动。
• 龙头表现：美的、格力、海尔内销出货量同比分别-20.83%、-17.65%、-10.34%，但整体保持克制，库存处于正常水平。
• 内需韧性：2024年政策强化更新，内需表现或好于预期，全年内销有望稳中有增。

外销表现

• 外销同比+46.10%：6月出口销量837万台，同比增长46.10%，环比提速9个百分点。
• 外销增长持续：这是合并1-2月连续第4个月外销环比提速，显示出外需强劲。
• 主要市场带动：南亚、中东非等地区高温天气推动外销需求，预期增势延续。
• 品牌表现：海信、TCL外销增长显著（分别+75.12%和+68.8%），美的、格力外销分别增长43%和20%，显示出不同品牌在出口市场的竞争力。

1-6月累计数据

• 产量增长15.61%，销量增长15.51%，其中出口增长30.03%，成为增长的主要动力。
• 品牌表现：美的、海尔、海信、长虹、TCL等品牌均实现同比增长，其中TCL增长最快（+38.01%）。

关键信息

• 行业趋势：内销增速放缓，但外销持续增长，整体行业仍保持增长态势。
• 价格策略：龙头品牌价格体系保持平稳，小米体系带动二线品牌增长较快。
• 库存情况：当前渠道库存处于正常水平，未出现明显累库迹象。
• 投资建议：维持行业“强于大市”评级，建议积极关注美的、海尔、格力、海信家电等公司。
• 风险提示：
  • 原材料成本上涨可能影响企业盈利；
  • 若出货持续增长，可能带来渠道库存上行风险；
  • 外需不及预期，尤其是美国、欧洲等地的政策与经济不确定性。

分析师声明

本报告由分析师管泉森、孙珊撰写，联系人蔡奕娴。报告基于产业在线数据及国联证券研究，不构成具体投资建议，仅供参考。

评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、卖出；
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。

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