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农药行业周报总结

核心内容

2013年10月21日发布的农药行业周报指出，尽管宏观经济面临下行压力，但农药行业仍保持良好发展态势，1~8月全行业利润同比增长40.5%，远高于主营收入及产量的增幅。出口量和出口金额分别增长27.4%和35%，其中除草剂和杀虫剂是主要增长动力。行业整体处于需求淡季，价格疲软，但部分产品因供给受限或政策影响，价格仍保持上涨趋势。

主要观点

• 行业整体表现：农药行业1~8月利润增长显著，出口形势向好，行业景气度高于历史同期。
• 市场供需变化：国内环保政策对供给端产生一定压制，但短期内影响有限。除草剂市场因出口增长及部分工厂检修，供应缓解，价格回调。
• 产品价格波动：
  • 草甘膦原粉价格下跌4.82%，但价差仍扩大。
  • 百草枯供应紧张，价格持续上行。
  • 杀虫剂市场整体平淡，部分产品价格稳定。
• 投资建议：建议投资者短期内保持谨慎，因农药上市公司股价涨幅较大。同时，国内环保核查及海外需求增加提升企业盈利能力，但子品种景气度不一。
• 风险提示：包括海外需求波动及环保政策风险。

关键信息

1. 行业数据

• 产量：1~8月农药产量212.4万吨（折百），同比增长1.6%。
• 收入：行业主营业务收入1806.08亿元，同比增长18.5%。
• 利润：利润总额达125.94亿元，同比增长40.5%。
• 出口：出口农药77.9万吨，同比增长27.4%；出口金额25.76亿美元，同比增长35%。
• 需求：全国农作物病虫害发生总面积预计为55亿亩次，农药需求总量33.43万吨，同比增长4.68%。

2. 产品价格变化

• 草甘膦：
  • 原粉价格下跌4.82%，成交价3.8-4万元/吨。
  • 价差扩大25%，价差为23,888元/吨。
• 百草枯：
  • 42%母液主流报价25,000-27,000元/吨，实际成交25,500-28,500元/吨。
  • 吡啶价格稳定，但3甲基吡啶市场疲软，预计价格上调。
• 杀虫剂：
  • 吡虫啉价格稳定，主流成交价14.1-14.2万元/吨。
  • 毒死蜱价格基本稳定，主流报价3.5-3.9万元/吨。
• 杀菌剂：
  • 90%代森锰锌价格2.2万元/吨。

3. 未来两周上市公司动态

• 三季报披露：多家农药相关公司预计在10月22日至31日期间披露三季报，包括蓝丰生化、沙隆达A、九九久、长青股份、泰和新材、*ST国发、诺普信、联化科技、华峰氨纶、华星化工、新安股份、扬农化工、华邦颖泰、威远生化、红太阳等。
• 盈利预期：部分公司净利润大幅增长，如华峰氨纶、华星化工、威远生化等；也有公司净利润预计下降，如蓝丰生化、华邦颖泰等。

行业评级

• 行业评级：强于大市（持续）。
• 公司评级：多数公司未评级，但部分公司如联化科技、扬农化工等盈利预期良好。

投资建议

• 建议投资者在短期内保持谨慎，因农药上市公司股价涨幅较大。
• 国内环保核查及海外需求增加提升企业盈利能力，但子品种景气度差异较大。
• 关注除草剂、杀虫剂、杀菌剂等子行业的供需变化及价格走势。

风险提示

• 海外需求风险：国际市场农药需求波动可能影响行业整体表现。
• 环保政策风险：国内环保政策对供给端的影响可能持续，需关注政策执行力度。

表格与图表摘要

• 行业估值：农药行业平均PE为22.06倍，处于中游水平。
• 价格走势：草甘膦价格回调，百草枯价格上行，杀虫剂价格基本稳定。
• 产量与进出口：除草剂产量和出口量均增长，杀虫剂产量下降但出口增长，杀菌剂产量增长但出口下降。
• 价差变化：草甘膦价差扩大，与二乙醇氨价差走势上升。

分析师信息

• 分析师：顾锐（组长），执业证书编号：S0290512070001，电话：0755-23980493，邮箱：gur@zszq.com。
• 联系人：殷越，电话：021-61681566。

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