20230814-兴证期货-铁矿石_钢材周度报告_地产拖累_行业负反馈正在酝酿_20页_1mb

全球商品研究本周度观点聚焦于铁矿石和钢材市场，强调地产拖累和负反馈风险。钢材需求持续下滑，铁水产量高位上行，库存加速累库，出口负增长，导致基本面走弱。铁矿石供应减少受台风影响，但需求增加支撑价格，库存下降但受地产风险压制。宏观数据显示信贷乏力、地产风险蔓延，或引发产业链负反馈。报告预计粗钢平控政策可能在中下旬出台，并提示市场需关注政策落实和宏观风险。

钢材概述：

• 需求方面：地产风险向钢贸蔓延，下游项目拖欠工程款增多，8月钢材表观消费量下降，出口连续负增长，导致需求疲软。
• 供应方面：唐山高炉复产，铁水产量增至2436万吨/周，供给过剩。
• 库存方面：需求淡季叠加风险，钢材库存快速上升，交易所热卷仓单大幅增加，负反馈酝酿。
• 价格与利润：基差修复，螺纹钢和热卷利润小幅提升，但整体基本面趋弱。

铁矿石概述：

• 供应方面：澳洲巴西发运量大幅减少，铁矿石发货和到港受台风影响，全球发运量环比减幅明显。
• 需求方面：铁水产量上升，驱动需求增加，进口矿库存下降，价格有所支撑。
• 库存与价格：45港库存连续减少，进口铁矿石基差变化显示价格波动，但地产风险和政策压力限制涨势。
• 风险提示：粗钢压减政策不确定性，且受宏观经济下行风险影响。

总体分析：

• 宏观背景：7月信贷数据低于预期，居民中长期贷款乏力，地产风险发酵可能拖累钢材和铁矿石市场。
• 负反馈潜在：钢材累库加剧，库存高企，结合地产风险，市场或面临价格回调。
• 政策预期：粗钢平控文件或于中下旬发布，政策压力或抑制铁矿石需求增长。
• 市场展望：短期内铁矿石库存下降提供支撑，但中长期地产和宏观风险主导，价格波动加大。