20180121-国金证券-交通运输产业行业研究周报_航空股调整就是上车机会_22页_1mb

能源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容概览

本报告围绕交通运输产业展开，重点分析了航空、快递、公路、铁路、港口、航运等行业的情况，结合市场数据与公司动态，给出投资建议和风险提示。

主要观点

• 航空行业：12月航空经营数据平稳，供需关系改善，票价上涨趋势明确，航空股具备投资价值。多家航空公司启用空中WiFi，为行业带来持续催化。重点推荐中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、白云机场。
• 快递行业：增速持续下滑，行业进入质变阶段，规范化与成本上升抑制价格战。韵达、申通、圆通及顺丰的估值处于合理区间，推荐韵达股份；中长期关注供应链管理能力突出的企业，如京东、顺丰控股。
• 集运市场：亚洲春节前补库存推动运价维持高位，行业中期复苏逻辑明确。重点推荐中远海控。
• 公路与铁路：公路行业低估值稳增长，铁路改革是2018年投资主线。关注粤高速A、深高速、广深铁路、大秦铁路等。
• 其他行业：港口、航运、物流等领域表现分化，需关注供需关系与政策动向。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：19.56
• 国金交通运输产业指数：4087.56
• 沪深300指数：4285.40
• 上证指数：3487.86
• 深证成指：11296.27
• 中小板综指：11325.76

投资建议

• 重点推荐：中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、白云机场、大秦铁路、广深铁路、韵达股份、中远海控。

风险提示

• 宏观经济下滑可能影响航空、航运、铁路客运和货运需求，抑制运价提升。
• 民航局新政及铁改等政策实施不达预期可能影响推荐逻辑。
• 极端事件发生可能引发连锁反应，如油价持续攀升、集运大船交付高峰、快递负面事件等。

行业与公司要闻

行业要闻

• 物流：Rivigo完成5000万美元D轮融资；菜鸟与西安合作打造西北智慧物流中心；德邦股份上市。
• 航空：交通运输部放开通用航空投资；11家航空公司公布“空中开机”时间。
• 综合：京东投资越南电商Tiki；“全球贸易观察”系统上线。

公司要闻

• 物流：飞力达、永安行、皖江物流、申通快递、韵达股份、顺丰控股等公司发布业绩或重大事项公告。
• 港口：厦门空港、四川成渝发布业绩数据。
• 公路：粤高速A、深高速、赣粤高速等发布业绩或政府补助信息。
• 航空：南方航空、中国国航、春秋航空、东方航空发布12月运营数据。

行业数据跟踪

• 油价：WTI原油期货结算价为63.37美元/桶，环比下跌2.2%，同比上涨20.9%；新加坡380燃料油价格环比上涨0.49%，同比上涨14.7%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.4169，环比下跌1.18%。
• 航空：11月民航旅客周转量同比增长17.3%，客座率稳定。
• 机场：10月主要机场旅客吞吐量同比增长10.47%。
• 物流：12月快递业务量同比增长23.7%，业务收入增长20.8%；中国物流景气指数为56.6%。
• 国际干散货：BDI指数为1125点，环比下跌12%，同比增长19.4%。
• 集装箱：CCFI指数为813点，环比上涨2.7%，同比下跌6%；SCFI指数为840.36点，环比上涨0.1%，同比下跌13.5%。
• 港口：11月沿海主要港口货物吞吐量同比增长3.8%。
• 公路：11月公路旅客周转量同比减少1.7%，货物周转量同比增长7.3%。
• 铁路：11月铁路旅客周转量同比增长9.1%，货物周转量同比增长6.4%。

重点公司盈利预测及评级

行业与公司动态

• 航空：供需关系改善，票价上涨预期明确，航空公司逐步启用空中WiFi。
• 快递：增速放缓，行业由量变转向质变，规范化提升服务竞争力，推荐韵达股份。
• 铁路：改革是投资主线，关注客运调价与土地开发。
• 港口与航运：行业数据表现分化，需关注政策与运价变化。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 政策实施不达预期
• 极端事件影响行业运行

总结

本报告分析了交通运输产业各子板块的表现，指出航空行业供需改善、快递行业质变趋势、铁路改革机遇及公路低估值稳增长等投资机会。重点推荐中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、白云机场、大秦铁路、广深铁路、韵达股份及中远海控。同时，提醒投资者关注宏观经济、政策执行及极端事件等风险因素。