交通运输行业：贸易摩擦心理影响大于实质，持续推荐航空-20180408-东北证券-17页-4mb

报告摘要

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年4月8日，主要分析了中美贸易摩擦对交通运输行业的影响，并对航空、铁路、物流、航运等子行业进行了详细分析，同时推荐了重点公司。

主要观点

中美贸易摩擦影响分析：
- 贸易摩擦心理影响大于实质，短期内对交运行业不构成威胁。
- 航空业可能受到波音飞机加税政策的影响，特别是等待交付的737NG订单。
- 航运行业可能受到美线集运需求减少的影响，集运板块复苏进程不确定性增加。
- 跨境出口电商受政策冲击，但影响范围和大小尚待观察。
航空业分析：
- 三大航发布2017年年报，整体业绩稳定增长。
- 新航季供需关系改善，票价弹性释放，利好三大航。
- 重点推荐南方航空、东方航空、中国国航，认为其具备较高的业绩弹性。
- 2018年航空业有望实现供需逆转，客座率及客公里收益提升。
铁路与公路分析：
- 铁路改革前提基本具备，推荐大秦铁路、铁龙物流、广深铁路。
- 铁路货运保持稳定增长，铁路客运价改进入窗口期，具有涨价预期。
- 公路板块维持“中性”评级，但有转型升级机会。
物流与快递分析：
- 快递行业保持高景气度，预计未来三年增速维持在30%左右。
- 首推韵达股份，因其高增长和低估值。
- 重点推荐外运发展、传化智联、中储股份等，认为其具有成长潜力。
- 《快递暂行条例》推动绿色发展，利好行业。
航运与港口分析：
- BDI下跌、出口集运价格下跌，建议左侧布局中远海控。
- 港口板块吞吐量增速高位回落，但上海-洋山区域自由港建设是亮点。
- 推荐上港集团、天津港、海峡股份等，认为其具有政策催化预期。

关键信息

重点推荐公司：南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、传化智联、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通。
重点公司财务数据：
- 南方航空：2017年EPS 0.59元，2018年EPS 0.85元，PE 17.3倍，评级“买入”。
- 东方航空：2017年EPS 0.44元，2018年EPS 0.58元，PE 15.8倍，评级“买入”。
- 中国国航：2017年EPS 0.54元，2018年EPS 0.78元，PE 21.3倍，评级“买入”。
- 广深铁路：2017年EPS 0.14元，2018年EPS 0.24元，PE 32.1倍，评级“买入”。
- 大秦铁路：2017年EPS 0.91元，2018年EPS 0.92元，PE 8.9倍，评级“买入”。
- 铁龙物流：2017年EPS 0.25元，2018年EPS 0.28元，PE 35.0倍，评级“买入”。
- 传化智联：2017年EPS 0.18元，2018年EPS 0.24元，PE 92.6倍，评级“买入”。
- 外运发展：2017年EPS 1.13元，2018年EPS 1.18元，PE 16.6倍，评级“买入”。
- 顺丰控股：2017年EPS 1.12元，2018年EPS 1.18元，PE 43.6倍，评级“增持”。
- 韵达股份：2017年EPS 1.30元，2018年EPS 1.67元，PE 36.0倍，评级“买入”。
行业数据：
- 行业市盈率13.70倍，市净率1.49倍。
- 2018年3月中国物流业景气指数为53.4%，较上月回升3.4个百分点。
- 中国电商物流运行指数为109.7点，比上月回升4.2个点。