20240312-国泰期货-对二甲苯_趋势偏弱_不追空_PTA_月差反套_MEG_多MEG空PTA_5-9正套_4页_619kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

核心内容

本报告分析了2024年3月12日对二甲苯（PX）、PTA及乙二醇（MEG）的期货及现货市场情况，并给出了投资建议。主要关注点包括价格走势、库存变化、成本端影响及套利机会。

主要观点

1. 对二甲苯（PX）

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：3月11日PX估价在1007美元/吨，较上周五上涨4美元。尾盘实货4月在997/1005商谈，5月在1006/1010商谈。
• 市场观点：PX下方空间有限，不建议追空。空头逻辑主要基于内外价差顺挂及未来仓单压力。
• 装置情况：国产PX装置开工率维持85.7%，中金石化检修推迟至5月份。
• 建议：不追空，关注浙石化/恒力石化检修计划落地情况。

2. PTA

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：3月11日PTA期货下跌后小幅回升，现货市场基差偏弱，主流现货基差在05-25。
• 市场观点：PTA将延续累库格局，需求端聚酯开工率88.7%，未来小幅上升；供应端中泰化学停车检修，装置开工率下降1%。
• 库存与基差：现货市场商谈尚可，贸易商为主导，聚酯工厂少量买盘，整体市场偏弱。
• 建议：反套操作，多MEG空PTA；关注成本端原油与PX走弱对PTA的利空影响，下方支撑关注5700-5800元/吨。

3. MEG（乙二醇）

• 趋势强度：1（偏强）
• 价格走势：3月11日华东主港MEG港口库存约79.6万吨，环比下降0.1万吨。现货均价在4570元/吨左右，4月下期货日均价4602元/吨。
• 市场观点：MEG处于去库格局，国产开工率降至66%（-4%），未来仍有6-8%的下降空间，沙比克装置重启推迟，支撑较强。
• 库存变化：张家港某主流库区库存下降，太仓及江阴库存有所上升，但整体趋势为去库。
• 建议：逐步关注逢低正套，多MEG空PTA对冲操作。

关键信息

期货价格

月差变化

现货价格

现货加工费

套利建议

• 多MEG空PTA：当前MEG与PTA价差偏大，建议关注多MEG空PTA的反套操作。
• 5-9正套：MEG5月-9月价差走强，可考虑5-9正套策略。
• 多EB空PX：PX内外价差顺挂，建议多EB空PX。

聚酯市场情况

• 涤丝产销：3月11日江浙涤丝平均产销约110%，个别工厂产销达到600%。
• 涤短产销：3月11日平均产销35%，部分工厂产销清淡。
• 整体趋势：聚酯开工率小幅上升，但下游库存压力较大，尚未形成订单回升的正反馈。

风险提示

• 趋势风险：市场存在不确定性，价格波动可能影响套利策略。
• 库存压力：PTA与MEG均面临库存压力，需关注后续供需变化。
• 政策与装置变动：检修计划、装置重启时间等可能影响市场走势。

投资建议

• 对二甲苯：不追空，关注成本端变化及检修计划。
• PTA：反套操作，多MEG空PTA，关注下方支撑。
• MEG：逢低正套，关注国产开工率及沙比克装置重启时间。

版权与免责声明

本报告为国泰君安期货研究部所发布，仅限专业投资者参考。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，本报告不构成具体投资建议。