20231012-国泰期货-对二甲苯_驱动向下_多PTA空PX_PTA_趋势偏弱_不追空_MEG_不追空_多MEG空PTA_3页_609kb

对二甲苯：驱动向下，多PTA空PX

核心内容

本文为国泰君安期货分析师贺晓勤于2023年10月12日发布的对二甲苯、PTA及MEG的市场分析报告。报告主要围绕近期价格走势、市场供需变化及趋势判断展开，旨在为专业投资者提供交易参考。

主要观点

对二甲苯（PX）

• 价格走势：PX价格持续下跌，11月MOPJ估价在661美元/吨CFR，PX估价较昨日下跌14美元。
• 趋势判断：单边趋势偏弱，关注8300元/吨处支撑。
• 操作建议：建议多PTA空PX对冲操作，关注PX估值变动。
• 基本面分析：PX供应因广东揭阳石化和盛虹炼化装置降负荷而小幅下降，需求端PTA加工费被压缩，PX刚需转弱，整体供应较9月略显宽松。
• 成本端影响：原油持续弱势，PX调油溢价回落，PXN跌幅压缩至382美金/吨，仍有下行空间。

PTA

• 价格走势：PTA价格小幅下跌，华东市场价为5925元/吨。
• 趋势判断：短期空间预计有限，不建议追空；中期趋势偏弱，不排除下探5600元/吨。
• 操作建议：建议多PTA空PX对冲操作持有；关注PTA加工费走强机会。
• 基本面分析：PTA供应因福海创装置降负荷、逸盛新材料推迟重启而减少，单月累库幅度降至3-5万吨；需求端聚酯长丝促销，下游拿货意愿积极，瓶片市场成交放量。
• 趋势强度：-1，表明趋势偏弱。

MEG

• 价格走势：MEG现货价格下跌，华东市场价为3991元/吨。
• 趋势判断：震荡市，下方空间有限，关注4000元/吨附近支撑。
• 操作建议：建议多MEG空PTA对冲操作。
• 基本面分析：供应端新疆广汇、山西沃能、安徽红四方、榆林化学等均有检修计划；进口方面，海外装置降负荷，10月至年底进口量回落至55万吨以下，累库压力不大。成本端关注煤炭价格支撑。
• 趋势强度：0，表明趋势中性。

关键信息

品种间价差

• 3TA405-2PX405：460元/吨，较昨日下跌6元。
• 3TA409-2PX409：596元/吨，较昨日下跌8元。
• TA-EG (1月)：1777元/吨，较昨日下跌31元。
• TA-EG (5月)：1605元/吨，较昨日下跌48元。
• TA-PF (11月)：-1540元/吨，较昨日下跌16元。
• TA-PF (1月)：-1486元/吨，较昨日上涨6元。
• TA-LU (11月)：1396元/吨，较昨日上涨15元。
• TA-LU (1月)：1429元/吨，较昨日下跌46元。

现货价格

• PX华东现货：8703元/吨，较昨日下跌167元。
• PXCFR台湾人民币价：8777元/吨，较昨日下跌168元。
• PX CFR台湾：1044美元/吨，较昨日下跌14美元。
• PX FOB韩国：1021美元/吨，较昨日下跌14美元。
• PX FOB美国海湾：1103美元/吨，较昨日下跌14美元。
• 华东PTA市场价：5925元/吨，较昨日下跌30元。
• 华东MEG现货市场价格：3991元/吨，较昨日下跌5元。

现货加工费

• PXN：382美元/吨，较昨日下跌1美元。
• PTA：176元/吨，较昨日上涨47元。
• MEG油制利润：-221美元/吨，较昨日下跌4美元。
• MEG煤制利润：-1953元/吨，较昨日下跌32元。

趋势强度

总结

整体来看，对二甲苯与PTA、MEG的走势呈现联动性，PX价格承压下行，PTA价格亦小幅下跌，但加工费有所回升，MEG价格震荡偏弱，成本端支撑有限。建议投资者关注多PTA空PX、多MEG空PTA的对冲策略，避免单边追空。市场供需变化与成本端表现是当前交易的核心驱动因素，需密切关注后续数据变化。