20231226-国泰期货-对二甲苯_趋势偏强_短期不追高_PTA_多PX空PTA_MEG_趋势仍偏强_短期不追高_3页_642kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

核心内容

本报告为国泰君安期货分析师贺晓勤于2023年12月26日发布的市场分析，主要针对对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）三个品种的近期走势、基本面及投资建议进行分析。

主要观点

对二甲苯（PX）

• 趋势强度：偏强
• 市场分析：
  • 海外多套PX装置（如SK、韩华、Aromatics Malaysia）开工负荷提升，预计PX进口量将增加。
  • PX成本支撑较强，估值偏强。
  • 产业链利润向石脑油端倾斜，石脑油裂解价差持续扩大，远高于去年同期。
  • 市场交易春季补库及调油商囤货预期，短期趋势偏强。
• 投资建议：
  • 短期震荡市，建议多PX空PTA。
  • 1-5反套持有，多乙二醇空PTA持有。

精对苯二甲酸（PTA）

• 趋势强度：偏强
• 市场分析：
  • 华南一套200万吨PTA装置计划内停车检修，预计3周。
  • 华东一套1140万吨PTA装置负荷提升。
  • 本周PTA装置变化不大，逸盛海南按计划停车，逸盛新材料负荷提升，整体开工率维持在80%左右。
  • 聚酯端开工率保持在89.7%上下，PTA累库幅度约7万吨。
  • PTA加工费受芳烃及石脑油价格强势影响，难以趋势性扩张。
• 投资建议：
  • 建议逢高做空PTA加工费。
  • 1-5反套持有，多乙二醇空PTA持有。

乙二醇（MEG）

• 趋势强度：偏强
• 市场分析：
  • 新疆一套60万吨/年合成气制乙二醇新装置已接近满负荷，以天然气为原料。
  • 华东主港地区MEG港口库存约113.6万吨，环比下降2.4万吨。
  • 上周MEG港口库存小幅下降，本周发货量回暖。
  • 红海局势有所缓和，航运条件修复，短期不追高。
• 投资建议：
  • 短期不追高，建议5-9正套操作。
  • 多乙二醇空PTA持有。

关键信息

期货价格及持仓

月差变动

现货价格

现货加工费

市场动态

• MEG装置动态：
  • 上海一套38万吨/年乙二醇装置重启计划推后至2024年一季度末。
  • 新疆60万吨/年合成气制乙二醇装置负荷提升，接近满负荷。
• MEG港口库存：
  • 华东主港地区MEG港口库存约113.6万吨，环比下降2.4万吨。
  • 张家港、太仓等地发货量回暖，带动基差月差。
• 聚酯端表现：
  • 江浙涤丝产销局部放量，平均在170%-180%，个别工厂产销达200%或300%。
  • 直纺涤短产销偏弱，平均44%，部分工厂产销在10%-200%之间。
  • 周末江浙涤丝产销整体偏弱，平均在3-4成。

风险提示与免责声明

• 本报告仅适用于国泰君安期货专业投资者。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，投资者应自行判断。

分析师声明

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