20250429-国泰期货-对二甲苯_加工费扩张_PTA_月差反套_MEG_多PTA空MEG_3页_619kb

对二甲苯、PTA与MEG市场分析总结（2025年4月29日）

核心内容概览

本报告分析了2025年4月25日至28日对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）及乙二醇（MEG）等化工品的市场动态，结合价格走势、库存变化及装置检修情况，提出相应的投资策略。

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主要观点与关键信息

1. PX市场

• 价格走势：4月28日PX价格上涨，5月MOPJ估价在572美元/吨CFR，7月亚洲现货成交价达760美元/吨。
• 加工费情况：PX加工费在低水平运行，但预计5月继续处于去库阶段。
• 装置动态：浙石化PX装置重启，未来恒力、盛虹等装置有检修计划，国内开工率逐步下降。
• 趋势判断：短期反弹，中期有压力。预计6月新装置投产后，PX加工费有望扩张。

2. PTA市场

• 价格走势：PTA价格短期反弹，但中期仍面临压力。
• 装置检修：逸盛大连、恒力、虹港等装置检修落地，导致PTA现货供应偏紧。
• 基差与加工费：PTA基差月差大幅上行，目前处于高位，现货加工费已达到约350元/吨。
• 投资建议：建议多PTA空MEG，但基差月差不建议进一步追多，建议节前逐步止盈。

3. MEG市场

• 价格走势：MEG价格近期有所波动，月差不追高。
• 装置检修：广东一套40万吨/年的乙二醇装置计划于5月上旬检修，预计20天；华东EO-EG联产装置28日重启，以生产环氧乙烷为主。
• 马来西亚装置：原计划2月初重启的75万吨/年乙二醇装置再次推迟至4-5月份。
• 市场预期：仓单量较少，多头准备接货，交割月或仍有正套行情出现；远月需求较差，关注9-1反套机会。

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品种间价差与基差

项目	2025-04-25	2025-04-24	2025-04-23	2025-04-22	2025-04-21	日度变化
PTA05-0.65PX05	309	313	335	347	350	-3
PTA05-MEG05	260	169	158	106	121	91
PTA05-PF05	-1556	-1614	-1620	-1636	-1628	58
PF05盘面加工费	801	843	838	857	847	-42
PTA05-LU05	769	774	872	808	881	-5
PX基差	16	17	10	81	44	-0
PTA基差	62	-6	-6	-5	-9	68
MEG基差	23	29	-3	30	63	-6
PF基差	4	32	-82	38	20	-28
PX-石脑油价差	170	162	161	162	169	8

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库存变化

品种	2025-04-25	2025-04-24	2025-04-23	2025-04-22	2025-04-21	日度变化
PTA仓单数	111,866	121,938	124,454	127,535	131,530	-10,072
乙二醇仓单数	1,450	1,450	1,450	1,050	700	-
短纤仓单数	2,731	2,817	2,978	2,978	3,112	-86
PX仓单数	1,064	1,064	1,064	1,064	1,064	-
SC仓单数	4,644,000	4,644,000	4,644,000	4,644,000	4,644,000	-

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聚酯市场动态

• 涤短产销：28日直纺涤短工厂平均产销74%，部分工厂产销达120%、80%、100%、65%、50%等。
• 涤丝产销：江浙涤丝平均产销估算在6成偏上，部分工厂产销分别为120%、30%、20%、0%、60%、120%、60%、100%、0%、0%、300%、50%、80%、100%、90%、160%、150%、60%、60%。

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投资建议总结

• PX：建议多PX空SC，短期反弹，中期有压力，加工费有望扩张。
• PTA：建议多PTA空MEG，短期反弹，中期仍有压力，基差月差高位，不建议追多。
• MEG：建议多PTA空MEG，月差不追高，关注9-1反套机会。

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风险提示

• 市场波动较大，需关注装置检修进度、库存变化及需求恢复情况。
• 投资决策应基于个人风险承受能力，本报告不构成具体投资建议。
• 信息来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性或完整性。

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免责声明

本报告由国泰君安期货有限公司发布，仅用于专业投资者参考。报告内容基于公开信息整理，不构成投资建议，亦不承诺盈利。投资者需自行承担风险，谨慎决策。