20220808-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_7月纺服出口较快增长_国际运动品牌Q2大中华区承压_12页_1mb

行业研究总结

核心内容

2022年7月，我国纺织品、服装出口额分别同比增长16.12%和18.48%，1~7月累计同比增长分别为11.90%和12.90%，总体表现好于预期。然而，外需回落迹象显现，出口仍面临隐忧，需关注国内企业订单留存能力及海外需求走势。

主要观点

1. 出口增长

   • 疫情逐步受控后，国内生产及物流恢复，带动出口增长。
   • 7月纺织品、服装出口增速好于预期，但需警惕外需潜在压力。

2. 国际运动品牌表现

   • Adidas、Nike、VF集团等国际品牌在大中华区表现低迷，二季度销售额同比分别下滑35%、20%、30%。
   • 国内运动品牌如安踏、特步表现优于国际品牌，二季度流水分别中单位数下滑和中双位数增长，国潮趋势持续。

3. 库存压力

   • 国际品牌因供应链中断和疫情影响，库存水平普遍上升，短期内将加大库存消化力度。

4. 行业行情

   • 纺织服装板块上周下跌2.40%，过去一个月下跌5.37%，表现落后于部分行业。
   • 化妆品板块上周下跌1.01%，过去一个月下跌0.21%，跑赢沪深300指数。

关键信息

纺织服装板块

• 出口数据
  • 7月纺织品出口额为135.84亿美元，同比增长16.12%。
  • 7月服装出口额为196.38亿美元，同比增长18.48%。
• 板块表现
  • 上周纺织制造板块下跌2.78%，服装家纺板块下跌2.27%。
  • 过去一个月纺织制造板块下跌6.19%，服装家纺板块下跌6.00%。
• 投资建议
  • 重点推荐运动服饰龙头：安踏体育、李宁、特步国际。
  • 推荐高端运动时尚标的：比音勒芬。
  • 推荐稳健型标的：罗莱生活。
  • 建议关注全球化布局的上游纺织制造龙头：华利集团、申洲国际、伟星股份。
  • 从股息回报角度，推荐高股息率、低估值的稳健型标的。

化妆品板块

• 市场表现
  • 上周化妆品板块下跌1.01%，跑输沪深300指数0.69PCT。
  • 过去一个月化妆品板块下跌0.21%，跑赢沪深300指数7.20PCT。
• 行业动态
  • 李宁与中国中学生体育协会达成十年战略合作。
  • SMCP上半年销售额同比增长24.5%，亚太地区受疫情影响销售下滑。
  • 《祛斑美白类特殊化妆品技术指导原则（征求意见稿）》出台，规范化妆品功效宣称。
  • 雅诗兰黛拟收购Tom Ford，金额达30亿美元。
  • 花王集团上半年化妆品业务同比增长1%。
  • 宝洁集团上半年销售额同比增长5%。
• 投资建议
  • 推荐珀莱雅、贝泰妮，关注其产品力及市场表现。
  • 建议关注上海家化，受益于行业监管趋严及研发合规导向。

风险提示

1. 宏观经济增速下行，可能影响终端消费。
2. 疫情反复或极端天气导致消费疲软。
3. 行业竞争加剧，国际品牌可能进行价格战。
4. 电商平台流量增速放缓或成本上升，影响盈利能力。

行业新闻动态

• 李宁：与中国中学生体育协会达成十年战略合作。
• SMCP：上半年销售额同比增长24.5%，亚太地区受疫情影响销售下滑。
• 《祛斑美白类特殊化妆品技术指导原则》：规范化妆品功效宣称。
• 雅诗兰黛：拟以至少30亿美元收购Tom Ford。
• 花王集团：上半年化妆品业务同比增长1%。
• 宝洁集团：上半年销售额同比增长5%，美容部门增速放缓。

投资策略

纺织服装

• 关注运动服饰龙头：安踏体育、李宁、特步国际。
• 关注高端运动时尚：比音勒芬。
• 关注稳健型标的：罗莱生活。
• 关注全球化布局的上游纺织制造龙头：华利集团、申洲国际、伟星股份。

化妆品

• 关注产品力强、运营能力强的珀莱雅。
• 关注贝泰妮，其细分龙头地位稳固，积极拓展新品类。
• 关注上海家化，受益于行业监管趋严和研发合规导向。

附录

• 高股息率标的：表5列出纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股。
• 非流通股解禁/解锁明细：表6显示上市公司非流通股解禁情况，涉及多个日期和比例。

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