20160718-华泰证券-建筑建材行业周报_订单业绩双优_PPP或成估值提升契机_19页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

2016年7月18日发布的行业周报聚焦于建筑装饰Ⅱ和建材行业，整体观点为增持（维持）和中性（维持）。报告指出，受国企改革和二季度经济数据好于预期的影响，投资者风险偏好提升，三大股指均有上涨，建筑与建材板块也呈现上涨趋势，分别上涨了2.11%和1.62%。

报告重点分析了中报业绩和PPP模式对行业的影响，认为中报业绩超预期和业绩高增长的个股具备投资价值，同时PPP模式的推广将为行业带来新的增长点。此外，南方降雨洪涝带动了管材需求，家装建材销量有望继续上行。对于水泥行业，报告认为其估值较低，具备一定的投资价值。

主要观点

建筑行业

1. 中报主线：继续聚焦中报业绩超预期及高增长的个股，如神州长城、雅百特、富煌钢构、达实智能等。
2. 建筑蓝筹：具备补涨基础，如山东路桥、金螳螂等，因其估值低和基本面持续改善。
3. PPP模式：是建筑行业商业模式的最大变革，预计能带来约1.9万亿元的市场空间，重点关注铁汉生态、隧道股份、龙元建设等弹性较大的个股。

建材行业

1. 中报业绩：关注业绩增长确定性强、估值合理的中小市值股票，如兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材。
2. PCCP管材：因南方降雨和水利投资到位，预计年内业绩将有反转，关注龙泉股份、韩建河山。
3. 水泥行业：估值较低，具备一定值博率，关注海螺水泥等龙头公司，尤其是京津冀地区供需结构改善带来的机会。

关键信息

行业走势

• SW建筑指数上涨2.11%，CI建筑指数上涨2.06%
• SW建材指数上涨1.62%，CI建材指数上涨2.08%
• 建筑板块涨幅高于建材板块

重点公司动态

基建类

• 中国铁建：非公开发行限售股12.42亿股18日起上市流通
• 山东路桥：中标15.36亿元六盘水市建养一体化服务项目
• 葛洲坝：与云南省政府签订500-1000亿元战略合作框架协议
• 海航基础：与合肥建工联合中标8.12亿元海口市PPP项目

专业工程

• 中国中冶：分拆重组中冶东方，设立马尔代夫分公司
• 中材国际：注册10亿元短期融资券
• 龙泉股份：中标4.18亿元PCCP采购项目

装饰园林

• 神州长城：签署3亿美元刚果现代经适房总包合同，增发募资25亿元
• 东方园林：设立5亿元和10亿元环保产业基金，推进PPP项目
• 岭南园林：筹划设立上海四次元文化发展合伙企业，停牌

建材类

• 兔宝宝：主营业务收入增长，电商稳步开展
• 东方雨虹：各项业务拓展顺利，主要产品销售规模增长
• 龙泉股份：供货量增长，新峰管业并表
• 海螺水泥：PB为1.1倍，具备一定值博率

组合配置与策略

建筑行业推荐

1. 核心推荐标的：山东路桥、神州长城、建研集团
2. 中报业绩增长较快：神州长城、雅百特、富煌钢构、达实智能
3. PPP弹性较大：铁汉生态、隧道股份、龙元建设

建材行业推荐

1. 家装建材：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材
2. PCCP管材：龙泉股份、韩建河山
3. 水泥龙头：海螺水泥

风险提示

• 宏观经济继续下滑
• 投资增速未能持续
• 金融系统性风险爆发

估值动态

AH股估值比较

• A/H股溢价率均出现明显下降
• 中国交建和金隅股份溢差下降超过5%
• 洛阳玻璃溢差逆势上涨3.62%

AB股估值比较

• A/B股溢价率下降，部分个股出现倒挂现象

股价倒挂情况

• 多家建筑建材公司出现股价倒挂，如旗滨集团、弘高创意、中材国际、龙泉股份、安徽水利等，折价率在5%至85%之间

融资与增减持

上周融资情况

• 富煌钢构：定增募资11.45亿元，证监会批复
• 中国电建：定增募资120亿元，国资委批复
• 瑞和股份：定增募资8.5亿元，完成
• 金圆股份：定增募资13.62亿元，预案
• 豫金刚石：定增募资45.88亿元，证监会批复

增减持与回购

• 狮头股份、松发股份、沃施股份、冠福股份、广田集团、柯利达、旗滨集团等公司出现股东减持或回购行为
• 广田集团：限售股315.52万股18日起上市流通

解禁股统计

• 下周共有32家公司共计16.76亿股限售股解禁上市流通
• 解禁市值约198.45亿元
• 建筑建材板块解禁股包括广田集团、东易日盛、中国铁建、九鼎新材等

总结

本报告从中报业绩、PPP模式、行业趋势、重点公司动态、估值变化及融资与解禁情况等多个维度对建筑与建材行业进行了深入分析，为投资者提供了详尽的市场信息和投资建议。