20160718-华融证券-建材行业_水泥市场周报_需求延迟_雨季后价格或恢复性上调_22页_2mb

报告摘要

建材行业：水泥市场周报（2016.07.11~2016.07.17）总结

核心内容

2016年7月11日至17日，全国水泥市场价格整体呈现弱势运行态势，环比下跌0.2%。主要下跌区域集中在合肥、成都等地，价格下调幅度为10-15元/吨。全国水泥平均库存为74.31%，较上周上升1.37个百分点，省会城市库存为74.2%，环比上升1.5个百分点。预计7月底随着天气好转，前期需求将集中释放，部分区域如长三角可能推动熟料价格恢复性上调。

主要观点

全国水泥价格：整体弱势，部分城市价格下调，但整体市场尚未出现明显反弹。
区域价格走势：
- 华北：京津地区价格稳定，邯郸、邢台个别企业价格小幅回落。
- 东北：吉林长春部分企业价格暗降，预计其他企业可能跟进。
- 华东：受雨水天气影响，部分企业价格暗降，库存压力较大。
- 中南：广东珠三角和粤东地区价格稳定，粤西地区价格回落，湖南岳阳和湖北襄阳部分企业价格下调。
- 西南：四川成都袋装水泥价格小幅下调，重庆主城区价格偏弱，云南多地水泥价格下调。
- 西北：陕西关中和甘肃兰州价格保持平稳，部分区域受天气和需求影响库存偏高。
库存动态：全国水泥库存持续上升，82个城市平均库存74.31%，省会城市库存达74.2%，部分城市如北京、云南、陕西库存上升幅度较大。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤价格小幅上涨，水泥煤炭价格差扩大，但水泥价格仍受原材料成本影响。
行业及公司表现：
- 中信水泥制造指数上涨3.2%，跑赢沪深300指数0.6个百分点。
- 主要公司股价表现分化，部分公司如海螺水泥、祁连山、华新水泥涨幅较好，而冀东水泥、塔牌集团、青松建化等表现较差。
投资策略：建议关注区域协同基础好、整合预期强的水泥企业。

关键信息

价格变动：全国水泥价格下跌0.2%，部分城市如合肥、成都、九江等价格下调。
库存情况：全国水泥库存持续上升，省会城市库存达74.2%，部分城市如北京、云南、陕西库存上升5个百分点。
天气影响：全国多地持续降雨，导致水泥需求疲软，运输受限，库存压力增加。
企业策略：部分企业采取降价促销，以缓解库存压力，但也有企业通过停窑限产来控制供应。
风险提示：
- 房地产投资大幅回调
- 固定资产投资持续下滑
- 原材料价格波动（如煤炭）
- 信贷政策收紧对需求的制约

投资评级

行业评级：中性（维持）
公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

数据来源

图表与数据：来自DC、华融证券整理，部分数据来自Wind。
分析师：贺众营，执业证书号：S1490514050001
联系方式：电话：010-85556195，邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn

附录

主要城市水泥价格及库存走势：包含北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市的价格及库存变化趋势。

总结

本报告指出，全国水泥市场在2016年7月11日至17日期间整体价格弱势运行，主要受雨水天气影响，下游需求疲软，企业出货量减少，库存压力上升。预计7月底随着天气好转，部分区域如长三角可能推动熟料价格恢复性上调。建议投资者关注区域协同和整合预期较好的企业。同时，报告提示了房地产投资回调、固定资产投资下滑、煤炭价格波动及信贷政策收紧等风险因素。

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