20230703-一德期货-2023年贵金属半年报_东隅已逝_桑榆非晚_18页_1mb

核心观点摘要
上半年贵金属受欧美银行业事件冲击后开启回调；下半年若美国经济韧性持续，年内降息可能性低。
美联储政策鸽派转向的信号发布前，黄金、白银或再次调整。

本期走势总结
上半年金价先扬后抑，纽期金上涨53%，沪金涨幅达96%；银行业事件缓解后，市场回归对货币政策博弈，6月后获利回吐加剧，金银比价波动剧烈。

核心观点详述

1. 经济与通胀状况：美国经济韧性仍存，核心通胀、就业压力是阻碍政策转向的关键因素，年内降息概率小。
2. 利率走势预期：名义利率上行空间有限，实际利率受通胀影响。联储点阵图发布前，美元暂不会大幅走弱。
3. 下半年基调：黄金或形成探底回升行情，重点关注1900美元支撑位；白银的上涨需关注纽约金走势引导，波动区间在1850-2100美元及21-27美元之间。

风险提示
欧美银行业风险事件后续演化、地缘政治冲突变化、货币政策调整均是关键变量。