20210704-申港证券-非银金融行业周报_基金投顾发展回顾及解读_13页_1mb

基金投顾发展回顾及解读总结

核心内容

本报告对非银金融行业，尤其是基金投顾业务的发展进行了回顾与解读，涵盖了市场回顾、基金投顾业务进展、与FOF的对比、投资策略及重点推荐、行业新闻、上市公司公告等内容。报告指出，基金投顾业务正在快速发展，与FOF业务协同发展，券商板块有望迎来估值改善的机会。

主要观点

• 非银金融行业表现：
  自2021年6月28日至7月2日，非银金融板块下跌6.82%，跑输沪深300指数3.79个百分点，板块排名倒数第三，整体表现不佳。

• 基金投顾业务发展：
  我国公募基金投资顾问业务试点自2019年10月25日启动，截至2021年6月，已有50家机构获得基金投顾试点批文，包括21家公募基金、3家第三方销售机构、3家银行、23家证券公司。

• 基金投顾与FOF的对比：
  基金投顾具有个性化、高透明度和全委托式管理的特点，而FOF则以标准化、季度披露和定期公告为主。两者在服务方式和信息透明度上存在明显差异，但并非完全替代关系，而是有协同发展的趋势。

• 基金投顾业务成效显著：
  首批买方投顾试点机构业务保有量已超500亿，易方达基金投顾客户留存率超过90%，复投率超过70%；盈米基金签约客户超14万，签约资产超90亿元，客户盈利比例达95%。

• 投资策略：
  券商板块将呈现震荡向上的走势，基金投顾业务将推动券商财富管理转型升级，带来新的盈利点。当前非银金融板块市净率1.55倍，处于底部位置，估值有望改善。建议关注东方财富、中信证券等头部券商。

关键信息

市场回顾

• 非银金融板块：
  2021年6月28日至7月2日，非银金融板块下跌6.82%，跑输沪深300指数3.79个百分点，板块排名倒数第三。

• 子板块表现：
  证券板块下跌7.11%，保险板块下跌6.78%，多元金融板块下跌3.66%。

• PB估值：
  非银金融行业PB回落至1.55倍，证券1.67倍，保险1.45倍，多元金融1.15倍。

• 个股涨跌幅：
  股价涨幅前五为：国信证券、华泰证券、长城证券、海通证券、国泰君安。
  股价跌幅后五为：湘财股份、中银证券、兴业证券、南京证券、光大证券。

基金投顾进展

• 获批机构：
  截至2021年6月，共有50家机构获得基金投顾试点批文，其中证券公司占比最大（23家），头部券商如中信证券、招商证券、国信证券等均获批开展业务。

• 未获批机构：
  广发证券、海通证券因历史处罚未取得资格。

基金投顾与FOF协同发展

• 投顾优势：
  投顾服务更具个性化，信息透明度高，能提供日常咨询，帮助投资者克服情绪波动，实现长期稳定投资。

• FOF优势：
  FOF具有标准化、工具化特点，但信息披露不及时，存在不透明性。

• 协同前景：
  随着投资者对专业建议的需求增加，基金投顾与FOF将在市场中形成互补，协同发展。

行业新闻

• 基金投顾试点“扩招”：
  至少15家券商获批开展基金投顾业务，包括中信证券、招商证券、国信证券、兴业证券等。

• 转融资市场化改革：
  中证金融推进转融资业务市场化改革，实行灵活期限和竞价费率机制，提升市场效率。

• 基金交易经手费下调：
  上交所和深交所同步下调基金交易经手费，降低市场交易成本，提升投资者获得感。

风险提示

• 资本市场监管加强的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 疫情控制不及预期的风险

重点推荐

• 投资策略：
  券商板块将呈现震荡向上的走势，基金投顾业务有助于券商转型升级，提升盈利能力。

• 重点券商：
  建议关注东方财富、中信证券等头部券商，因其估值处于底部，有望改善。

分析师信息

• 分析师：王源
• 执业证书编号：S1660521040001
• 研究方向：非银金融
• 学历背景：北京大学金融硕士
• 研究经验：3年多层次资本市场研究经验

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。