20211128-天风证券-证券行业研究周报_第二批试点券商陆续展业_基金投顾_量变_进行时_8页_885kb

证券行业研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年11月28日，主要围绕证券行业近期动态、核心数据追踪、板块行情回顾以及热点聚焦等方面展开分析。报告重点提及基金投顾试点业务的推进情况、券商在财富管理领域的布局及未来发展趋势，同时对券商板块的市场表现与投资评级进行总结，并提供重点个股推荐。

主要观点

• 基金投顾试点业务进展：第二批基金投顾试点券商业务陆续展业，包括东方证券、国信证券等。截至11月28日，已有11家券商开展基金投顾业务，占全部获资质机构的近一半。
• 产品设计与客户需求匹配：东方证券推出5大策略产品，国信证券推出“国信智投”服务品牌，均围绕客户理财替代、稳健配置、增强收益等需求进行设计。
• 行业发展趋势：财富管理行业正从“卖产品”向“卖配置”转变，基金投顾作为重要的牌照基础，有助于券商提升市场竞争力。
• 监管与规范完善：证监会对券商进行全面风险管理检查，推动行业规范化发展，未来“持牌”导向将进一步利好正规军。
• 券商优势领域：券商凭借权益资管和投顾能力，有望持续抢占商业银行市场份额，扩大财富管理影响力。

关键信息

1. 核心数据追踪

• 经纪业务：

  • 本周日均股基成交额12615亿元，环比增长6%；
  • 年初至今日均股基成交额11316亿元，同比增长24.4%；
  • 10月新增投资者98.07万人，环比下降39.4%，期末投资者人数达1.95亿人。

• 融资融券：

  • 截至11月25日，两市两融余额为1.85万亿元，同比增长17.6%，较年初增长14.5%；
  • 两融余额占流通市值比例为2.54%，与年初持平。

• 投行业务：

  • 本年度IPO、再融资承销规模分别为4516亿元、8362亿元，同比分别增长1.3%、9.8%；
  • 公司债、企业债、ABS承销规模分别为30578亿元、3970亿元、17116亿元，同比分别下降1.4%、增长12.2%、下降2.0%。

• 公募基金：

  • 本周新成立权益基金规模242亿元，环比增长5.1%；
  • 年初至今新成立权益基金规模1.93万亿元，同比增长8.2%；
  • 截至10月末，权益基金净值规模达8.2亿元，环比增长2.3%，同比增长45.8%。

• 场外衍生品：

  • 9月新增场外期权名义本金3727亿元，环比增长18.5%；
  • 新增收益互换名义本金4854亿元，环比下降13.6%；
  • 期末存续未了结初始名义本金1.90万亿元，较年初增长44%。

2. 板块行情回顾

• 指数表现：

  • 上周沪深300指数下跌0.61%，上证指数上涨0.10%，深证成指上涨0.17%，创业板指上涨1.46%，中证500指数上涨0.70%；
  • 非银金融指数下跌1.01%，券商指数下跌0.51%。

• 个股表现：

  • 涨幅居前：长城证券（+8.91%）、中泰证券（+8.32%）、浙商证券（+3.86%）；
  • 跌幅居前：锦龙股份（-4.65%）、太平洋（-3.01%）、中国银河（-2.96%）。

3. 热点聚焦

4.1 重要新闻

1. 券商风控监管趋严：证监会对16家券商开展全面风险管理现场检查，发现部分公司在风险管理信息系统和业务风险识别方面存在不足，后续将实施“全覆盖”检查。
2. 券商保证金产品公募化改造：华泰证券的“华泰紫金天天发货币市场基金”变更为公募基金，标志着券商保证金产品公募化改造进入实质性阶段。
3. 基金投顾试点业务推进：第二批试点券商陆续展业，国信证券、东方证券等已正式上线基金投顾业务，未来将逐步扩展至更多券商。

4.2 公司公告

• 中信证券：配股申请获证监会批复，拟募资不超过280亿元，用于资本中介业务、子公司投入、信息系统建设等。
• 广发证券：完成2021年非公开发行公司债券（第三期）发行，发行规模37亿元，票面利率2.85%。
• 中信建投：公开发行不超过100亿元永续次级公司债券注册申请获证监会批复。
• 华林证券：聘任赵卫星先生为首席执行官兼执委会主任委员。

重点个股推荐

• 推荐逻辑：权益化、机构化是券商投资的核心主线，推荐具备财富管理、大资管及机构业务优势的券商，如广发证券、华泰证券，建议关注中金公司H。

风险提示

• 改革推进不及预期
• 财富管理转型不及预期
• 资本市场剧烈波动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入（预期相对收益20%以上）
• 评级体系说明：股票投资评级基于报告日后6个月内相对同期沪深300指数的涨跌幅，行业投资评级同理。