20210704-开源证券-非银金融行业周报_券商中期业绩超预期_看好财富管理主线标的_11页_922kb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，重点分析券商和保险板块的中期业绩表现、政策动态及市场趋势，对相关行业和公司进行投资评级与受益标的推荐。

主要观点

券商板块：中期业绩超预期，财富管理转型加速

• 2021年6月，12家上市券商披露中期业绩预告，整体净利润预增 $32% - 45%$，区间中值为 $39%$，中小券商净利润弹性较高。
• 券商中期业绩增速显著高于预期，显示行业盈利能力增强。
• 公募基金投顾试点再次扩容，东方财富证券、平安证券、国金证券等10家券商获得资格，基金投顾作为买方模式的重要牌照，有望成为券商财富管理转型的重要抓手。
• 中国证券金融公司推出市场化转融资业务，提高券商融资效率。
• 基金新发回暖，股票成交额环比增长，券商估值和盈利比价优势明显，财富管理主线持续受益。
• 推荐受益标的：东方财富、东方证券、兴业证券、广发证券、中金公司（H股）、国泰君安；看好中国平安的转型表现。

保险板块：业务协同加强，市场前景积极

• 友邦保险认购中邮人寿 $24.99%$ 股份，形成业务互补，助力下沉市场拓展。
• 5月上市险企寿险保费同比 $+1.4%$，但财险保费同比 $-6.5%$，受车险综改及高基数影响。
• 中国平安作为转型领先企业，综合竞争优势突出，被重点推荐。

关键信息

市场回顾

• 本周（6月28日至7月2日）A股整体下跌，非银板块跑输指数 $-6.82%$，券商和保险分别下跌 $-7.11%$ 和 $-6.78%$。
• 中国人保和江苏租赁抗跌能力较强。

数据追踪

• 基金发行：6月新发股票+混合型基金34只，发行份额504亿份，环比下降20%，同比上升52%。
• 券商经纪业务：6月日均股基成交额 $+38%$，但环比下降3%。
• 券商投行业务：IPO、再融资、债券承销规模同比分别增长 $50.34%$、$0.33%$、$15.1%$。
• 两融余额：截至6月30日，两市日均两融余额同比 $+56.38%$，达到17741亿元，融券余额占比 $8.85%$。

行业及公司要闻

• 深交所下调基金交易经手费，支持基金市场发展。
• 国金证券等15家券商获得基金投顾试点资格，推动买方投顾业务发展。
• 量化私募规模扩大，百亿元级私募数量增至82家。
• 科创板建设持续推进，推动“应科尽科”。
• 央行实施稳健货币政策，防范化解金融风险。
• 基础设施REITs试点进一步深化，鼓励资产盘活与投融资创新。

公司公告集锦

• 中金公司预计2021年上半年净利润同比增长 $45% - 65%$。
• 中信证券、东方证券、中信建投等多家券商业绩增长显著，部分与腾讯达成战略合作。
• 中国证监会对多家券商试点基金投顾业务无异议。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动可能对券商和保险板块带来不确定影响。
• 保险负债端增长不及预期。

评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型存在假设依赖性，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成对任何人的投资建议。投资者应自行判断，不应仅依赖投资评级做出决策。本报告内容受版权保护，未经授权不得复制、分发或使用。