20211128-西部证券-非银金融行业周报_基金投顾业务高速成长_养老第三支柱建设稳步推进_11页_1mb

基金投顾业务与养老第三支柱建设总结

核心内容

1. 基金投顾业务发展迅速

• 基金投顾业务预期强劲增长：券商正在深化财富管理产业链布局，基金投顾作为新的服务模式，正逐步被投资者接受。
• 试点机构上线：第二批基金投顾试点机构东方证券、国信证券等已正式上线基金投顾业务。
• 典型案例：中金微50上线六个月累计配置规模突破100亿元，签约客户超3500人，显示出市场接受度提升。
• 未来趋势：随着投资者教育的普及和试点机构数量增加，基金投顾业务将成为券商财富管理的重要抓手。

2. 中信证券配股落地在即

• 配股方案：中信证券A+H配股申请获证监会审核通过，配股比例为每10股不超过1.5股。
• 配股规模：若以2021年9月30日总股本129.27亿股为基数，预计配售19.39亿股，募资上限为280亿元。
• 配股价格：配股价格约为14.44元/股，较A股现价折价39.6%，对应2021年市净率（PB）为0.94倍。
• 影响：配股将有助于提升中信证券的资本实力，支持其在财富管理领域的进一步发展。

3. 养老第三支柱建设稳步推进

• 产品上线：太保、太平、新华等保险公司推出专属商业养老保险产品，如“易生福”、“岁岁金生”、“卓越优选”，并开始全国销售。
• 产品特点：
  • 保险责任：涵盖养老保险金及身故保险金，部分产品增设全残保险金。
  • 起投门槛低：期交起投金额为100元/月至200元/月。
  • 收益率模式：采用“固定+浮动”模式，稳健型保底利率为2.5%至2%，进取型保底利率为1%至0%。
• 养老理财试点：工银理财、建信理财的养老理财试点产品方案已获监管认可，即将正式发行。
• 长期展望：虽然短期内产品吸引力有限，但随着养老需求的持续增长，头部险企具备先发优势。

主要观点

• 券商板块：财富管理仍是券商股估值提升的主线逻辑，基金投顾业务作为重要抓手，展现出强劲增长潜力。
• 保险行业：监管趋严，对人身险销售进行规范，短期内可能对中小险企造成一定压力，但有利于行业长期转型。
• 市场表现：本周非银金融指数周跌幅1.01%，其中保险板块表现相对较弱，券商板块有所分化，部分个股涨幅显著。
• 政策支持：央行、证监会、银保监会等监管机构出台多项政策，推动金融市场发展、优化资本结构、规范中介市场及支持养老金融产品创新。
• 投资建议：推荐广发证券、东方证券，建议关注中信证券、中信建投、东方财富、中国太保、友邦保险。

关键信息

• 市场活跃度：本周日均股票成交额11820.52亿元，环比上升6.18%，2021年至今日均成交额同比上升23.86%。
• 融资融券：截至2021年11月25日，两市融资融券余额达18537.54亿元，较2020年底增长2347.45亿元。
• LPR与资金面：11月LPR报价保持稳定，但商业银行融资成本边际上升，资金面有所宽松。
• 养老金融进展：专属商业养老保险产品突破试点区域限制，养老理财产品即将发行，显示出政策支持和市场需求。
• 行业动态：多家券商和保险公司发布重要公告，涉及配股、增资、高管任命、股权质押变动等。

附录：重点数据跟踪

• 11月日均股票成交金额：11268.80亿元。
• 新增投资者数量：10月新增投资者98.07万人。
• 两融余额：18537.54亿元。
• 股权融资：11月首发募资392.69亿元，再融资完成2146.57亿元。
• 券商主承销债券：11月主承销债券规模达10410.75亿元。

风险提示

• 市场波动风险：股市及债市波动可能对券商和保险公司造成影响。
• 信用风险：部分理财产品存在信用风险，如民生控股投资的私募基金延期分配。
• 政策风险：监管政策调整可能对行业产生影响，尤其是对中小险企。

投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%至+10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。