20210704-开源证券-东方财富-300059.SZ-东方财富证券获批基金投顾试点资格点评_基金投顾有望提升AUM_完善财富管理布局_4页_827kb

东方财富（300059.SZ）基金投顾试点资格点评总结

核心内容

东方财富证券于2021年7月2日获批基金投顾业务试点资格，标志着其在财富管理领域的布局进一步深化。该事件被视为公司提升资产管理规模（AUM）和增强客户粘性的关键契机。

主要观点

• 基金投顾业务的重要性：基金投顾是券商财富管理转型的核心手段，能够提升客户持有期、增强用户体验，从而推动AUM增长。
• 公司优势：东方财富具备客户、渠道及研发方面的显著优势，有助于基金投顾业务的顺利开展。
• 业务模式：公司目前以外接形式提供基金投顾服务，已上线7家公司的投顾产品，权益类投顾费率约为0.5%-1.0%，且基金申购费一折优惠，有利于提高综合费率。
• 组织架构调整：公司撤销原有证券期货事业群和基金代销事业群，新设财富管理事业群和创新业务事业群，以提供更综合的财富管理服务。
• 业绩预期提升：由于证券经纪市占率提升和股市环境向好，公司2021-2023年归母净利润预期上调至72.7/93.6/119.4亿元，EPS分别为0.84/1.09/1.39元。
• 估值指标：当前股价对应2021/2022/2023年PE分别为42.3/32.8/25.7倍，维持“买入”评级。

关键信息

基金投顾业务影响

• 公募基金投顾资格允许公司接受客户全权委托，是买方投顾模式的关键牌照。
• 提升客户持有期和体验，为不同层级客户提供智能和人工投顾服务。
• 有望驱动AUM持续增长，提高综合费率。

财务数据与预测

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	4,232	8,239	11,630	14,498	18,397
归母净利润（百万元）	1,831	4,779	7,265	9,358	11,936
EPS（元）	0.27	0.55	0.84	1.09	1.39
P/E（倍）	167.8	64.3	42.3	32.8	25.7
P/B（倍）	14.5	9.3	7.7	6.4	5.2

市场表现与增长潜力

• 2021H1全市场偏股型基金新发规模同比增长83%，保有量同比增长95%。
• 预计6月末偏股型基金规模可达7.8万亿元，公司保有量增速有望超预期。
• 东财证券在西藏地区股票成交额市占率提升至3.12%，表现优于预期。
• 中报净利润预计达36亿元，同比增长97%。

风险提示

• 市场波动风险
• 基金投顾业务开展不及预期

结论

东方财富证券获批基金投顾试点资格，有助于其完善财富管理布局，提升AUM规模和综合费率。公司具备显著的客户、渠道及研发优势，未来业绩增长潜力较大，维持“买入”评级。然而，市场波动和业务开展不及预期仍是潜在风险。