20210704-光大证券-非银金融行业周报_基金投顾资格扩容_非银中报业绩向好_10页_792kb

行业研究总结：非银金融行业周报20210704

核心内容

本报告主要分析了非银金融行业在2021年6月28日至7月2日期间的市场表现及中报业绩情况，同时对保险和券商行业进行了重点分析，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 市场表现：本周（6月28日至7月2日），上证综指下跌2.5%，深证成指下跌2.2%，非银金融指数下跌6.8%，其中保险指数下跌6.8%，券商指数下跌7.1%。
• 累计表现：2021年年初至今，上证综指累计上涨1.3%，深证成指上涨1.4%，而非银金融指数累计下跌18.7%，落后上证综指20pts，落后深证成指20.1pts。
• 个股表现：本周涨幅排名前五的个股包括*ST西水（13.93%）、辽宁成大（1.46%）、仁东控股（1.39%）、吉林敖东（0.33%）、经纬纺机（-0.63%）。

2. 保险行业观点

• 综合改革效果显现：中国人保2021年半年度归母净利润预计157.53-170.13亿元（YOY +25%-35%），主要由于投资收益增加和费用支出下降。
• 车险综合改革影响：2021Q1综合成本率下降，主要得益于车险赔付压力缓解及信用保证险规模下降。预计下半年车险综合成本率将提升，但整体仍有望保持正增长。
• 投资建议：推荐中国平安（A+H）和中国太保（A+H），因其低估值且业绩有望超预期。

3. 券商行业观点

• 基金投顾资格扩容：本周7家基金公司和10家券商获得基金投顾试点资格，推动基金销售向“买方投顾”转型。
• 中报业绩预增：10余家券商公布中报业绩预告，业绩增速均在20%以上，头部券商表现更优。
• 估值修复需求：A股上市券商PB（LF）估值处于历史低位，存在修复空间。
• 投资建议：推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H），建议关注东方财富。

关键信息

4. 行业重要数据

• 日均股基交易额：本周为10796亿元，环比下降2.36%。
• 融资融券余额：截至7月2日，为17740.9亿元，环比下降0.5%，占A股流通市值比例为2.55%。
• 市场存续期集合理财产品：合计共6694个，资产净值15999亿元。
• 中债10年期国债收益率：3.08%，比上周下降0.2bps。

5. 行业动态

• “南向通”有望落地：将提升中资美元债市场活跃度，推动资本市场双向开放。
• 基金交易经手费下调：上交所和深交所同步下调基金交易经手费，降低市场成本。
• 银保监会部署京津冀协同发展：推动金融支持交通、生态、产业升级等领域。
• 金融支持乡村振兴政策：强调加大对重点帮扶县的金融资源倾斜，强化农村金融服务体系。

6. 公司公告

• 中金公司：预计2021年上半年净利润增长45%-65%。
• 中国人保：预计半年度净利润增长25%-35%。
• 中信证券：预计净利润增长20%-30%。
• 国信证券：预计净利润增长53%-73%。
• 海通证券：预计净利润增长35%-50%。
• 招商证券：预计净利润增长27%-37%。
• 东方证券：完成对全资子公司增资4.5亿元，注册资本增至62.5亿元。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响行业盈利。
• 政策改革推进不及预期：可能影响市场结构变化。
• 长端利率超预期下行：可能对非银金融行业估值产生压力。

投资建议

• 保险：推荐中国平安（A+H）、中国太保（A+H）。
• 券商：推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H），建议关注东方财富。

作者信息

• 分析师：王一峰（S0930519050002）、王思敏（S0930521040003）
• 联系人：郑君怡（010-57378023）

结论

非银金融行业整体表现承压，但保险和券商中报业绩预增显著，显示出较强的盈利能力和增长潜力。随着政策支持和市场环境改善，行业估值修复需求明显，建议关注具备较强竞争力和低估值的龙头公司。