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基金投顾业务资格扩容，看好差异化发展道路

核心内容概述

本报告为非银金融行业周报，由渤海证券分析师王磊撰写，发布于2021年6月28日。报告主要围绕基金投顾业务资格扩容、行业动态、市场表现及投资建议展开，强调券商在资本市场深化改革背景下，通过差异化发展道路提升竞争力。

主要观点

1. 行业动态

• 券商营业部龙虎榜排名出炉：东方财富证券拉萨团结路第二营业部以523.64亿元成交额位居榜首，华鑫证券上海分公司和华泰证券营业总部紧随其后，显示头部券商在市场活跃度方面的优势。
• 大宗商品“期现联动”：上期所与欧冶云商实现交易互通，推动期货与现货市场的联动，提升风险对冲和实物交割体验，助力供应链安全。
• 支付手续费降低：央行等部门联合推出12项降费措施，惠及小微企业和个体工商户，预计每年减少手续费支出约240亿元，优化营商环境。
• 证监会推动多层次资本市场发展：证监会副主席阎庆民指出，将通过多层次资本市场支持科技创新、企业成长、提高上市公司质量、推动证券期货经营机构发展以及防范化解风险，促进福建及全国资本市场高质量发展。

2. 市场表现

• 整体市场上涨：上周上证综指上涨2.34%，申万非银指数上涨3.31%，跑赢大盘0.97个百分点。
• 非银子板块表现：证券板块上涨3.92%，保险板块上涨2.40%，多元金融板块上涨2.34%。
• 个股表现：剔除新股和次新股后，非银板块涨多跌少，吉艾科技（+27.94%）、绿庭投资（+24.28%）、熊猫金控（+16.93%）涨幅居前。
• 估值情况：截至6月25日，申万证券（III）市净率（LF）为1.80倍。

3. 行业数据

• 日均股基成交额：上周沪深两市日均股基成交额为11065.55亿元，环比上涨7.48%。
• 两融余额：截至6月24日，沪深两市两融余额为1.77万亿元，环比增加224.36亿元。
• 集合理财资管产品：截至6月27日，券商集合资管共发行6681只产品，资产净值合计1.60万亿元，中信证券、广发资管、华泰证券资管排名前三。

4. 投资建议

• 基金投顾试点扩容：第二批基金投顾试点机构已于6月25日获批，包括兴业证券、招商证券、国信证券、东方证券、中信证券、安信证券在内的6家券商已获得批文，后续将通过现场检查确定具体名单。
• 券商转型买方投顾：在传统经纪业务佣金率下滑、市场情绪波动及居民财富配置权益资产需求增加的背景下，券商向买方投顾转型是提升ROE的重要途径，有助于实现与客户利益绑定，创造更多盈利空间。
• 行业长期看好：券商板块上涨主要受资本市场改革、流动性及A股市场上涨带动的β属性影响。政策利好延续，券商业绩保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。
• 推荐优质龙头券商：建议关注中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）、东方财富（300059.SZ）等具备较强资本实力和风控能力的龙头券商。

关键信息

• 基金投顾试点机构：第二批基金投顾试点机构已获批，包括6家券商，具体名单尚未公布。
• 券商整合资源：东方证券拟吸收合并全资子公司东方证券承销保荐有限公司，解决牌照分割问题，提升展业效率和综合金融服务水平。
• 政策利好：监管层持续推进资本市场全面改革，推动券商业务空间拓展。
• 风险提示：市场波动风险及政策推进不及预期。

结论

在资本市场改革深化和居民财富配置趋势的推动下，券商正从卖方投顾向买方投顾转型，以提升盈利能力和客户粘性。基金投顾业务资格扩容为行业带来新的发展机遇，推荐关注具备较强资本实力和风控能力的龙头券商。