20220505-华泰期货-棉花月报_美印天气问题发酵_郑棉震荡上涨_6页_639kb

美印天气问题发酵，郑棉震荡上涨总结

核心内容

本报告分析了2022年全球及中国棉花市场的供需情况，指出美印天气问题对棉花产量和价格的影响持续发酵，导致市场对新年度棉花供应偏紧的预期增强。同时，国内疫情对棉花运输和采购造成一定压力，但整体上，棉花价格仍受到国际市场需求和天气因素的支撑，呈现震荡上涨的趋势。

主要观点

• 国际供需紧张：美国和印度的棉花产量受到天气因素的严重影响，尤其是美国得州干旱和印度极端高温天气提前，使得市场对后期天气炒作预期持续增强，新年度供应偏紧。
• 出口销售增长：美国2021/2022市场年度陆地棉出口销售净增12.11万包，环比和同比均有显著增长。
• 印度上市进度放缓：截至2022年3月31日，印度棉花累计上市量474万吨，上市进度83%，但累计上市量同比减少14.6%。
• 国内库存下降：截至2022年3月底，中国棉花社会总库存为545.8万吨，同比下降6%；棉花工业库存为53.3万吨，同比下降50.6%。
• 进口成本上升：因中美贸易协议签约的美棉集中到港时间延迟，巴西棉到港高峰期已过，加上人民币贬值，进口成本明显上升，对国内棉价形成支撑。
• 需求支撑价格：国际市场需求强劲，国内棉价受外棉价格影响居高不下，呈现易涨难跌的态势。
• 策略建议：市场整体呈现震荡走势，建议投资者采取单边谨慎看涨策略。

关键信息

国际市场供需分析

• 美国棉花：

  • 2021/22年度陆地棉出口销售净增12.11万包，环比增加19%。
  • 得州播种进度为12%，但97%的地区处于干旱状态，14%为异常干旱。
  • 2022/23年度种植意向显示，路易斯安那州种植面积大幅增加。

• 印度棉花：

  • 截至2022年3月31日，2021/22年度累计上市量474万吨，上市进度83%。
  • 消费量在3月较1月显著增加，但上市量同比减少14.6%。
  • 纺企库存同比下滑21.1%。

• 巴西棉花：

  • 2021/22年度种植面积稳定，预计产量将增加2.7%，总产量可能达282万吨。

国内市场供需分析

• 产量与交售：

  • 国内预计产量580.1万吨，截至4月21日，全国累计交售籽棉折皮棉579.8万吨，同比减少15万吨。
  • 新疆交售和加工量均较高，但销售进度缓慢。

• 库存情况：

  • 3月底，中国棉花社会总库存为545.8万吨，同比下降6%。
  • 商业总库存为492.4万吨，同比增长4.2%。
  • 工业库存为53.3万吨，同比下降50.6%。

• 基差与价差：

  • 国内棉花基差略有下调，部分企业开始拼价销售。
  • 1-5月价差和5-9月价差显示市场对远期价格的预期有所波动。

风险提示

• 国内疫情：对棉花运输和采购造成一定影响，需密切关注疫情发展对市场的影响。
• 天气不确定性：美印天气情况仍存在较大不确定性，可能进一步影响产量和价格走势。

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