> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花月报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年8月29日发布的棉花月报，主要分析全球及国内棉花市场近期走势、供需情况、天气影响、库存变化以及下游纺织需求等关键因素，旨在为投资者提供市场判断和策略建议。 --- ## 主要观点 1. **国际市场** - 受美国主产区（尤其是德州）持续干旱影响，ICE美棉期货价格稳步上涨，市场担忧单产与品质下降。 - 外盘情绪向好，但存在不确定性，如后续天气变化及下游订单持续性。 2. **国内市场** - 新疆地区经历多轮高温，对新棉产量影响有限，但新季产量预期出现边际下调。 - 国内棉价维持稳中偏强格局，因下游纺织需求边际修复，纺企保持较高开工率，原料刚需采购支撑现货市场。 - 抛储政策对郑棉价格形成支撑，但向上突破仍受多重约束。 3. **供需平衡** - 全球棉花产量在2026/27年度小幅上调，消费量同步增长，库存消费比下降。 - 中国棉花进口量同比大幅增长，但产量同比下滑，国内库存消费比维持稳定。 4. **市场动态** - 美国棉花出口签约量环比下降，但新年度签约进度处于五年中位数。 - 印度棉花库存消费比小幅下降，产量与消费均有所增长。 - 中国棉花市场活跃，注册仓单与预报仓单合计增长，现货价格稳步上升。 5. **风险提示** - 天气风险（如干旱、高温）可能对产量与品质产生影响。 - 下游终端订单持续性仍需验证，市场存在上行风险。 - 外盘情绪及政策变化可能对国内棉价形成扰动。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、全球棉花供需平衡表（8月） | 年度 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 消费 | 出口 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|--------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2024/25(8月)| 1601 | 2602 | 937 | 2593 | 924 | 1629 | 62.80% | | 2025/26(8月)| 1629 | 2656 | 965 | 2632 | 992 | 1629 | 61.87% | | 2026/27(8月)| 1629 | 2561 | 954 | 2676 | 954 | 1517 | 56.70% | ### 二、美国棉花供需平衡表（8月） | 年度 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 消费 | 出口 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|--------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2024/25(8月)| 69 | 314 | 0 | 37 | 259 | 87 | 29.41% | | 2025/26(8月)| 87 | 303 | 0 | 34 | 266 | 91 | 30.55% | | 2026/27(8月)| 91 | 296 | 0 | 35 | 268 | 87 | 28.78% | ### 三、中国棉花供需平衡表（8月） | 年度 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 消费 | 出口 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|--------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2024/25(8月)| 799 | 697 | 113 | 849 | 1 | 759 | 89.33% | | 2025/26(8月)| 759 | 779 | 157 | 904 | 2 | 789 | 87.37% | | 2026/27(8月)| 789 | 729 | 152 | 914 | 2 | 755 | 82.60% | --- ## 市场动态与数据 - **国内棉价**：截至8月27日，国内3128B皮棉均价为18609元/吨，周环比上涨0.38%。 - **抛储情况**：8月27日抛储成交均价从17418元/吨涨至17449元/吨，下游纺企刚需补库支撑市场。 - **美国天气**：美棉主产区干旱程度和覆盖率指数持续上升，德州干旱尤为严重。 - **出口情况**：2026/27年度美陆地棉周度签约量为4.75万吨，环比下滑77%；2027/28年度签约量为1.47万吨。 - **库存变化**：国内棉花注册仓单为9070张，预报仓单139张，合计折38.6778万吨。 - **纺织需求**：下游纺织产业呈现边际修复，但终端订单持续性仍有待验证。 --- ## 风险提示 - 天气因素（干旱、高温）可能对棉花产量与品质产生影响。 - 下游需求恢复情况不确定，可能限制棉价上行空间。 - 外盘情绪及政策变化可能对国内市场形成扰动。 --- ## 结论 短期来看，国内棉价大概率维持稳中偏强走势，主要受到国内需求边际修复、抛储政策支撑以及外盘天气升水的影响。但需关注天气变化、下游订单持续性及外盘情绪波动等多重风险因素。