20241229-国信期货-棉花月报_基本面压力仍较大_郑棉维持弱势_6页_851kb

胶棉市场分析报告总结

国内市场情况

供给过剩

• 新花产量超预期，当前加工进度显示国内棉花产量有超过650万吨的可能，预计全国总产量可能接近650万吨，尤其是新疆地区产量占比极高。
• 加工进度快于往年，同期比较产量仍有大量库存可采。

需求不足

• 受下游订单下滑影响，春节前的补库明显乏力，棉纱价格面临下行压力，若春季订单不理想，则棉纱或再度走低。
• 纺织企业开机率有下滑迹象，成品库存增加，显示消费端偏弱。

资金压力

• 随着棉花价格下跌，未进行套期保值的轧花厂需补足保证金，资金面因此承压。
• 织造企业面临还贷问题，增强短期风险。

国际市场展望

全球供应宽松

• 美国农业部最新报告显示，全球棉花供应上调，产量增加空间仍存，库存可能进一步调整。
• 全球供需关系处于宽松状态，部分国家出口同样减缓。

出口与依存度：

• 美国棉花对外出口不甚理想，中国需求低迷且预计无法转变。
• 美棉出口转向弱势，尤其市场对中国棉花进口的依赖可能延续，且受贸易摩擦影响或将减少进口。

宏观层面

• 美联储降息符合市场预期，美元强势仍是外盘滚动主导因素。

操作建议

短期郑棉预计维持弱震荡格局，下方支撑关注前低，投资者保持震荡思维操作，不建议追涨杀跌。
美棉短期运行区间预计为65-75美分/磅之间，结合宏观动向准备好调整应对。

风险提示

市场变化需关注新任美国总统带来的中美贸易动向，可能的政治风险对相关影响尚不确定。