20210417-安信证券-家电2021年3月地产后周期景气追踪_地产销售向好_关注后周期龙头_4页_490kb

报告摘要

2021年3月房地产行业数据发布，显示地产销售保持快速增长，但竣工面积有所回落。该报告指出，地产销售具有较强的前瞻指示意义，而竣工数据则相对滞后。结合近期市场表现，厨电、轻工等后周期行业展现出较好的增长态势，相关龙头企业值得关注。

地产销售增长显著：2021年3月全国新建商品住宅销售面积同比增长42.4%，较2019年同期增长22.7%，表明市场信心恢复，前期宽松流动性政策对销售产生积极影响。
房贷利率上升：2021年2月20日至3月18日，全国首套房贷款平均利率上涨2BP至5.28%，二套房贷款利率上涨1BP至5.57%。利率上升可能对后续销售产生一定压力。
销售驱动家电需求：从住宅销售到家电需求产生通常需要4~5个季度，因此2020年5月之后的销售增长将对2021Q2及之后的家电行业带来利好。
厨电线上销售表现突出：奥维数据显示，3月线上厨电套餐、烟机、燃气灶销售额分别同比增长58.1%、46.8%、31.4%，较2019年同期增长14.1%、20.6%、26.5%。
家具行业“3·15”开门红：作为促销旺季，“3·15”推动了家具行业销售增长，龙头家具企业接单情况良好，预计2021年上半年业绩将保持高增。
投资建议：重点推荐厨电板块（老板电器、浙江美大、华帝股份）及家电行业龙头（美的集团、格力电器、海尔智家），同时关注轻工行业龙头（敏华控股、欧派家居、索菲亚）及受益于电商和出口红利的企业（小熊电器、新宝股份、苏泊尔、九阳股份、北鼎股份）。
风险提示：需关注外贸环境恶化和地产政策收紧等潜在风险。

销售与竣工数据对比：
- 销售面积：YoY +42.4%（2021年3月），较2019年同期增长22.7%
- 竣工面积：YoY -3.4%（2021年3月），较2019年同期下降2.2%
家电需求释放周期：从住宅销售到家电需求产生，通常需要4~5个季度。
厨电线上销售增长：
- 烟灶套餐：YoY +58.1%
- 烟机：YoY +46.8%
- 燃气灶：YoY +31.4%
家具行业表现：
- 索菲亚预计2021Q1实现营业收入16.03亿元~18.32亿元，YoY +110.00%~+140.00%
- 2021Q1家具行业表现强劲，预计上半年业绩高增。
投资建议：
- 首选股票：
  - 格力电器（000333）：目标价70.72，评级买入-A
  - 美的集团（000651）：目标价91.52，评级买入-A
  - 海尔智家（600690）：目标价29.99，评级买入-A
  - 海容冷链（603187）：目标价68.40，评级买入-A
  - 老板电器（002508）：目标价44.22，评级买入-A
  - 浙江美大（002677）：目标价21.60，评级买入-A
  - 石头科技（688169）：目标价1172.02，评级买入-A
  - 欧派家居（603833）：目标价176.50，评级买入-A
- 推荐关注企业：欧普照明、小熊电器、新宝股份、苏泊尔、九阳股份、北鼎股份、敏华控股、欧派家居、索菲亚。
行业评级：
- 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）
- 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数）

分析师声明：张立聪、李奕臻、雷慧华均具备证券投资咨询执业资格，声明内容涵盖信息来源合法性、研究方法专业性等。
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