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住宅销售向好，家电表现可期 —— 2020年9月房地产数据点评总结

核心内容

2020年9月，中国房地产行业数据呈现住宅销售向好、竣工放缓的分化趋势。统计局数据显示，9月全国新建商品住宅销售面积同比增长7.7%，而住宅竣工面积同比下降17.3%。整体来看，住宅销售数据对地产景气具有更显著的前瞻意义，而竣工数据受阶段性因素影响，预计未来将逐步改善。

主要观点

1. 住宅销售增长原因

• 房贷利率宽松：根据融360监测数据，9月全国首套房贷款平均利率为5.24%，二套房贷款平均利率为5.55%，环比均下降1个基点，释放了购房需求。
• 疫情缓解与房企推盘加快：随着疫情逐步控制，消费者信心恢复，房企加快推盘节奏，带动住宅销售增长。
• 未来预期积极：预计2020年第四季度地产销售将保持增长，从而拉动家电需求。

2. 住宅竣工放缓分析

• 天气因素影响：9月主要城市降水量增加，导致施工进程受阻，竣工面积同比降幅扩大。
• 融资政策收紧：住建部、央行与重点房企召开座谈会，提出更严格的融资要求，预计将促使房企加快去化存量项目，中长期竣工面积将回升。

3. 家电行业表现

• 线上厨电销售增长显著：奥维数据显示，9月线上厨电套餐（烟灶）、烟机、燃气灶销售额分别同比增长8.6%、19.8%、29.6%，显示需求逐步释放。
• 对厨电行业乐观：基于前期竣工表现良好和疫情后需求延后兑现，对2020年第三季度至第四季度厨电行业及龙头公司的经营表现持积极预期。

关键信息

投资建议

• 重点推荐厨电板块：包括老板电器、浙江美大、华帝股份，认为其未来表现可期。
• 其他潜在机会：
  • 渠道改革：格力电器、美的集团、海尔智家；
  • 国企改革：海信视像、海信家电、澳柯玛；
  • 需求质变：海容冷链、石头科技、小熊电器、九阳股份、新宝股份、苏泊尔。

投资评级

• 行业评级：领先大市-A，表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：包括外贸环境恶化、地产政策收紧等。

首选股票及目标价

风险提示

• 外贸环境恶化；
• 地产政策进一步收紧。

分析师声明

张立聪、李奕臻为本报告的分析师，具备证券投资咨询执业资格，声明内容信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

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