2021-12-19-亿翰智库-11月地产后周期行业月报（第6期）_地产销售边际改善_家具下乡有望提振需求_9页_979kb

房地产行业研究报告总结

主要发现

• 地产销售边际改善：2021年11月，全国商品房住宅销售面积同比下降16.29%，但跌幅较10月略有收窄，主要由于高能级城市销售企稳和居民信贷放松。整体市场仍低迷，部分城市如长三角地区销售略有回升，但三四线城市跌幅扩大。

• 房企流动性危机：尽管部分城市放宽预售资金监管，缓解房企资金压力，但地方政府“保交楼”诉求与房企偿债需求相悖，流动性问题短期难解。2022年Q1偿债高峰期加剧风险，房地产下行将进一步冲击下游产业链。

• 竣工与产业链影响：11月单月竣工面积同比增长13.23%，扭转同比下降趋势，预计短期内带动家具、家电等相关需求。房地产行业衰退影响家具、家电等行业，表现为社零环比改善但整体销售低迷。

• 家具市场：11月家具类零售额同比增长6.1%，环比改善。家具出口增长1.89%，但高景气由涨价驱动，可持续性存疑。政策鼓励家具下乡，可能提振三四线城市渠道较好的企业业绩。

• 家电市场：11月零售额增长6.6%，但整体销售低迷，空调等产品市场竞争激烈，成长空间有限。白电需求萎靡，家电企业需寻求新增长点，如扫地机器人销售持续增长。

• 政策展望：国家发改委推动家具家装下乡补贴，可能促进农村消费，提振家具需求。但具体政策细则尚未发布，影响有待观察。建议投资者关注产品消费属性强的龙头企业，如软体家居和扫地机器人制造企业，以减轻地产下行冲击。

• 整体展望：房地产行业前景不明朗，短期仍下行，中长期需关注政策动态和企业转型。家具下乡等措施可能提供部分提振，但整体行业不乐观。