20210517-安信证券-家电_住宅销售向好_关注后周期标的_4页_494kb

住宅销售向好，关注后周期标的总结

核心内容

2021年4月房地产行业数据发布，显示住宅销售和竣工情况有所变化。总体来看，住宅销售表现良好，但竣工面积有所回落。结合当前市场环境与行业趋势，分析指出未来家电、轻工行业仍有增长潜力，建议重点关注相关领域。

主要观点

住宅销售快速增长

• 数据表现：2021年4月全国新建商品住宅销售面积同比增长20.5%，较2019年同期增长18.7%。
• 原因分析：前期流动性宽松推动销售增长，但近期房贷利率走高导致增速回落。
• 未来展望：随着住宅销售持续增长，家电需求将逐步释放，利好2021Q2及之后的家电销售。

住宅竣工有所回落

• 数据表现：2021年4月住宅竣工面积同比减少4.2%，较2019年同期下降11.1%。
• 趋势变化：竣工面积环比降幅扩大，未来走势需持续关注。
• 行业影响：竣工数据对家电、轻工行业的影响逐渐减弱，销售数据更具前瞻性。

线上厨电销售增速下滑

• 数据表现：4月线上厨电套餐（烟灶）、烟机、燃气灶销售额同比分别增长5.2%、11.9%、下降3.2%。
• 原因分析：增速回落可能与部分购置需求延后有关。
• 未来展望：整体住宅销售增长仍有望带动厨电需求，建议保持关注。

存量房市场重要性提升

• 市场现状：存量房市场保持高速增长，尤其是一线城市二手房交易热度较高。
• 企业动向：家具企业纷纷布局整装业务，提升产业链整合能力和产品落地服务能力。
• 龙头优势：欧派、索菲亚等企业通过整装渠道布局，有望加速抢占市场份额。

关键信息

投资建议

• 家电行业：重点关注厨电板块（老板电器、浙江美大、华帝股份）。
• 蓝筹标的：美的集团（治理结构完善、多元化布局）；格力电器、海尔智家（改革带来经营改善）。
• 细分龙头：海容冷链、石头科技（行业成长空间打开）。
• 受益标的：欧普照明（地产后周期红利）；小熊电器、新宝股份、苏泊尔、九阳股份、北鼎股份（电商与出口红利）。
• 混改主题：海信家电、海信视像值得关注。

行业评级

• 收益评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A，正常风险，波动小于等于沪深300指数。

风险提示

• 外贸环境恶化：可能对出口型企业造成压力。
• 地产政策收紧：可能影响销售和竣工数据，进而影响相关行业表现。

相关报告

• Q1 基金重仓家电比例回落，格力海尔获得增配（2021-05-06）
• 2021年3月地产后周期景气追踪（2021-04-17）
• 多元化业务驱动收入快速增长（2021-04-16）
• 家电行业一季报前瞻与后期展望（2021-04-01）
• 2021年1-2月地产后周期景气追踪（2021-03-15）

投资标的推荐

行业表现

• 相对收益：1M -0.91%，3M +1.05%，12M +3.81%
• 绝对收益：1M +3.50%，3M -9.68%，12M +36.32%

联系人信息

上海联系人

• 潘艳：上海区域销售负责人，电话18930060852，邮箱panyan@essence.com.cn
• 侯海霞：上海区域销售总监，电话13391113930，邮箱houhx@essence.com.cn
• 朱贤：上海区域销售总监，电话13901836709，邮箱zhuxian@essence.com.cn
• 李栋：上海区域高级销售副总监，电话13917882257，邮箱lidong1@essence.com.cn
• 刘恭懿：上海区域销售副总监，电话13916816630，邮箱liuy@essence.com.cn
• 苏梦：上海区域销售经理，电话13162829753，邮箱sumeng@essence.com.cn
• 秦紫涵：上海区域销售经理，电话15801869965，邮箱qinzh1@essence.com.cn
• 陈盈怡：上海区域销售经理，电话13817674050，邮箱chenyy6@essence.com.cn
• 徐逸岑：上海区域销售经理，电话18019221980，邮箱xuyc@essence.com.cn

北京联系人

• 张莹：北京区域销售负责人，电话13901255777，邮箱zhangying1@essence.com.cn
• 张杨：北京区域销售副总监，电话15801879050，邮箱zhangyang4@essence.com.cn
• 温鹏：北京区域销售副总监，电话13811978042，邮箱wenpeng@essence.com.cn
• 刘晓萱：北京区域销售副总监，电话18511841987，邮箱liuxx1@essence.com.cn
• 王帅：北京区域销售经理，电话13581778515，邮箱wangshuai1@essence.com.cn
• 游倬源：北京区域销售经理，电话010-83321501，邮箱youzy1@essence.com.cn
• 侯宇彤：北京区域销售经理，电话18210869281，邮箱houyt1@essence.com.cn

深圳联系人

• 张秀红：深圳基金组销售负责人，电话0755-82798036，邮箱zhangxh1@essence.com.cn
• 胡珍：深圳基金组高级销售副总监，电话13631620111，邮箱huzhen@essence.com.cn
• 范洪群：深圳基金组销售副总监，电话18926033448，邮箱fanhq@essence.com.cn
• 聂欣：深圳基金组销售经理，电话13540211209，邮箱niexin1@essence.com.cn
• 杨萍：深圳基金组销售经理，电话0755-82544825，邮箱yangping1@essence.com.cn
• 黄秋琪：深圳基金组销售经理，电话13699750501，邮箱huangqq@essence.com.cn
• 喻聪：深圳基金组销售经理，电话18503038620，邮箱yucong@essence.com.cn
• 马田田：深圳基金组销售经理，电话18318054097，邮箱matt@essence.com.cn

安信证券研究中心地址

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编200080
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编100034