20240420-天风证券-润泽科技-300442.SZ-业绩持续高增_AIDC龙头逐步体现业务增量弹性_AI浪潮智算航母扬帆_4页_772kb

润泽科技年报点评报告总结

该报告对润泽科技（300442）进行投资评级，维持“买入”评级，认为公司为AIDC龙头，在AI浪潮下具有业务弹性。公司2023年实现营收435亿元，同比增长603%，归母净利润1762亿元，同比增长4703%。业绩的主要增长来源于AIDC业务，其收入超过10亿元，正加速贡献利润。AIDC元年2023年第四季度业绩显著加速，预计新机柜爬坡后毛利率有望回升至合理水平。华北廊坊B区智算中心规划建设规模达10万卡以上，成为第二增长曲线，但存货增加至769亿元，反映业务拓展中的应付交付延迟，有利后续增长。

国内AI应用快速发展，火山引擎和阿里巴巴等企业推出先进大模型服务，持续推动算力需求，例如Kimi和通义千问等功能增强，有望带动AIDC长期需求。公司持续布局液冷技术和高端数据中心基础设施，如完成纯液冷智算中心交付，并投运高等级变电站，进一步强化竞争优势。稳定分红策略包括2023年中期和年度分红，合计近9亿元，显示对股东回报的承诺。

财务预测显示，公司预计2024-2026年归母净利润分别为22亿、33亿和42亿元，对应市盈率分别为22倍、15倍和12倍，估值有提升空间。风险包括机柜爬坡不及预期、AIDC业务不确定性及行业竞争加剧，可能导致盈利下降和监管风险。总体而言，尽管存在挑战，公司AI和AIDC布局预计支撑未来成长，维持“买入”评级。

该总结基于报告核心内容，字数约500字。