20230310-西南证券-华特达因-000915.SZ-持续聚焦医药主业_2022年业绩稳健增长_4页_1mb

华特达因2022年年报及投资分析总结

核心内容概述

华特达因在2022年持续聚焦医药主业，实现收入和净利润的稳健增长。公司已剥离化工业务和环保业务，未来将专注于医药领域。2022年公司实现营业收入23.4亿元，同比增长15.5%；归母净利润5.3亿元，同比增长38.6%；扣非后归母净利润5.3亿元，同比增长48.5%。公司核心子公司达因药业贡献了绝大部分利润，占归属于上市公司股东净利润的96.2%。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 伊可新维生素AD滴剂：作为公司主力产品，其销量和价格的双重提升是业绩增长的主要动力。2022年1月1日起，适用年龄从0-3岁扩展到0-6岁，市场空间显著扩大。
• 价格上调：30粒包装的伊可新自2022年7月15日起上调6.4%，市场接受度良好。
• 渠道布局优化：线上线下协同发力，提升产品供应的便利性。
• 品牌建设：通过科普视频和公益活动提升品牌影响力，树立儿童健康专家形象。

产品线拓展

• 达因药业已形成以伊可新为核心的儿童药品产品线，包括维生素D滴剂、右旋糖铁颗粒、复方碳酸钙泡腾颗粒、甘草锌颗粒、口服补液盐散、利福昔明干混悬剂、小儿布洛芬栓及地氯雷他定口服液等。
• 截至2022年末，公司拥有40余个在研儿童专用规格和剂型药品，覆盖儿科常见病、多发病及罕见病。

盈利预测与投资建议

• 预计2023-2025年归母净利润分别为6.9亿元、8.6亿元、10.7亿元，同比增长分别为31.5%、24.6%、23.8%。
• 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键财务数据

风险提示

• 销售不及预期
• 集采政策风险
• 在研产品进度不及预期

财务分析指标

营运能力分析

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下。

附注信息

• 公司地址：

  • 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
  • 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼
  • 重庆：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼

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