20230821-国元证券-华特达因-000915.SZ-2023年半年报点评_医药主业持续攀升_核心产品继续渗透_3页_1mb

总结

公司事件与财务表现

华特达因发布2023年半年报，整体营业收入同比下降58.8%至1153亿元，归母净利润增长56.5%至322亿元，扣非归母净利润增长219%至303亿元，EPS为1.37元。

聚焦医药主业

公司重视医药业务，达因药业在2023年上半年贡献绝大部分收入，营收1131亿元（同比增长481%），净利润629亿元（同比增长1472%），毛利率达55.61%，较上年同期提升48.3个百分点。达因药业收入占公司主营业务收入98.09%，比重较上年同期增加1.03个百分点，体现了主业地位的巩固。

产品与激励进展

主打产品“伊可新”市占率持续领先，获多项行业奖项，代表品牌影响力保持强劲。2023年7月，中长期激励方案获得省国资委批准，针对核心骨干人才，预期将积极促进公司经营，进一步提升执行力。

投资建议

维持“买入”评级，2023至2025年营收预测分别为2736亿元、3437亿元、4289亿元；归母净利润预测为680亿元、863亿元、1090亿元；EPS依次为2.90元、3.68元、4.65元；对应PE分别为1095倍、864倍、683倍。

风险提示

主要风险包括人口出生率下降、药品集采实施及市场竞争加剧。